主要观点:
一、制约市场风险偏好的因素将逐步消除,指数如期探底3050 点后逐步企稳
在前期报告中,我们多次提到四个关键词,分别是:“秋种冬收”、“唤醒春季躁动”、“何时撸起袖子:春节前后为市场分水岭”、“3050 点左右为市场季度底部区间”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】站在当前时点,上述四个条件基本满足。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由此站在当前时点,我们对A 股后市,特别是2 月份的市场逐步转向乐观。
刚刚过去的一周,上证综指在成功探底到“3044 点”后开始企稳。随着央行的大规模净投放资金,节前资金面将平稳过渡;尽管春节前A 股交投清淡仍将成为常态,但A 股在经历前期下跌后,风险得到较大程度释放。我们认为当前市场极大概率处于磨底阶段,不排除部分机构有抢跑的可能。
二、海外:“特朗普总统就职”靴子(不确定性)落地,美元趋向走弱,以“人民币”为代表的新兴市场货币升值,资金外流压力显著减轻;原油价格先抑后扬,黄金延续上涨,其他工业金属回落
特朗普时代正式来临,短期不确定性因素消除。特朗普称美元太贵了,导致美国企业难以招架中国竞争力。从上述表述中可以清晰的看到“特朗普很清楚美元走强会导致贸易逆差进一步扩大,并强化美国企业把就业岗位迁到海外的动机”。另外,在特朗普本次就职演讲中,除了明确透露美国将实施减税之外,而对于市场所关注的“基建投资、军事装备”等方面均语焉不详。
由于美国经济刺激政策不大预期,从市场的反映来看,美元延续弱势,下跌至100 附近;原油价格当周先抑后扬,单周走平;黄金延续上涨,其他工业金属回落。
三、央行实施“定时定向降准”超预期,公开市场大规模净投放,将有效的缓解对“节前资金面紧张”的担忧,预计节前资金面将平稳渡过
据媒体1 月20 日报道,中国五大商业银行已于日前获准阶段性下调存款准备金率一个百分点,以应对春节期间暂时性的流动性紧张问题;此次下调将于春节后,由央行相机恢复正常。此次“定时定向降准”超市场预期。
央行通过“临时流动性便利”操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持,操作期限28 天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同,这一操作可通过市场机制更有效地实现流动性的传导,保障春节前现金投放的集中性需求,促进银行体系流动性和货币市场平稳运行。初步测算,五大商业银行此次降准1 个百分点,释放流动性规模在5800 亿左右;另外,本周央行公开市场大规模投放了近1.13 万亿,释放的资金规模创历史单周新高。