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研究报告:东兴证券-2016年4季度经济数据点评:经济增速小幅回升,地产投资表现抢眼-170123

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-23 16:17:39
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭凇
研报出处: 东兴证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 280 KB 分享者: 应****兵 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        1  月20  日,国家统计局发布2016  年四季度及全年经济数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国四季度GDP  同比6.8%,预期6.7%,前值6.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国2016  年全年GDP  同比6.7%,预期6.7%,前值6.7%。中国四季度GDP  环比1.7%,预期1.7%,前值1.8%。中国1-12  月城镇固定资产投资同比8.1%,预期8.3%,前值8.3%。中国12  月社会消费品零售总额同比10.9%,预期10.7%,前值10.8%。中国1-12  月社会消费品零售总额同比10.4%,预期10.4%,前值10.4%。中国12  月规模以上工业增加值同比6%,预期6.1%,前值6.2%。中国1-12  月规模以上工业增加值同比6%,预期6%,前值6%。
        观点:
        2016  年四季度GDP  同比增长6.8%,增速自2014  年二季度以来首次回升。工业增长、固定资产投资、消费品零售总额、贸易顺差四季度同比增速均与前三季度持平或略有下降,只有房地产开发投资增速比前三季度增加1.1%。房地产投资作为四季度经济增长的亮点使GDP  增速有所回升,表明房地产投资仍为拉动中国经济的重要动力。
        1.经济进入L  型,2016  全年GDP  增速6.7%
        今年第4  季度GDP  同比增长6.8%,增速超过前三季度的6.7%,也超过市场预期的6.7%,是中国季度GDP增速自2014  年二季度以来首次回升。表明中国经济在L  型的状态下,维持平稳增长。
        从产业来看,第一产业比上年增长3.3%,第二产业比上年增长6.1%,第三产业比上年增长7.8%,三大产业增速较去年均有所下降。从三大产业对GDP  的拉动来看,第一产业保持在0.3  个百分点不变,第二产业较去年下降幅度较大,从2.9  下降到2.5;而第三产业从3.7  上升到3.9。说明GDP  的整体下降主要受到去产能等政策的影响,但也表明在维持经济平稳增长的同时,产业结构在不断优化。
        2.  固定资产投资同比下滑,房地产开发投资一枝独秀
        全年固定资产投资(不含农户)596501  亿元,比上年名义增长8.1%,较去年下滑1.9  个百分点。其中,国有控股投资213096  亿元,增长18.7%;民间投资365219  亿元,增长3.2%,比前三季度加快0.7  个百分点,较去年下滑6.9  个百分点。其中基础设施投资118878  亿元,同比增长17.4%,增速较前三季度下滑两个百分点;全年全国房地产开发投资102581  亿元,比上年名义增长6.9%(扣除价格因素实际增长7.5%),增速比前三季度加快1.1  个百分点,比上年加快5.9  个百分点;
        四季度固定资产投资增速较三季度回落0.1  个百分点,主要受到年底财政约束限制,受累于基础建设投资下滑。2016  年只有房地产开发投资一枝独秀,大幅增长,在十一期间各种房地产调控的压力之下,四季度房地产投资增速仍进一步加快。但随着房价拐点初现,预计2017  年一季度房地产投资增速将有所放缓。民间投资增速大幅低于去年,尽管三四季度有逐渐回暖的迹象,但仍难以成为拉动增长的主要动力。
        3.工业生产稳定增长,产业结构优化
        全年全国规模以上工业增加值比上年实际增长6.0%,增速与前三季度持平,较去年下降0.1  个百分点。分三大门类看,采矿业增加值下降1.0%,制造业增长6.8%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.5%。
        高技术产业增加值比上年增长10.8%,比规模以上工业快4.8  个百分点,占规模以上工业比重为12.4%,比上年提高0.6  个百分点。主要行业中,汽车制造业表现抢眼,全年同比增长15.5%;计算机、通信和其他电子设备制造业全年同比增长10.0%;黑色金属冶炼和压延加工业同比下降1.7%。
        总体表明,在保持经济稳定增长的同时,产业结构优化效果显著,工业增长从粗放型重工业向高新技术产业以及高端制造业转移的趋势明显。
        4.  消费平稳较快增长
        全年社会消费品零售总额332316  亿元,比上年名义增长10.4%(扣除价格因素实际增长9.6%),增速与前三季度持平,较去年下降0.3  个百分点。其中,通讯和居住类商品增长较快,通讯器材增长11.9%,家具增长12.7%,建筑及装潢材料增长14.0%。
        结论:
        2016  年GDP  同比增长6.7%,四季度同比增长6.8%,略高于前三季度。工业增长目前以去产能调整产业结构为重,增长速度有所放缓,进出口顺差改善并不明显,因此短期内基础建设投资和房地产投资仍将是拉动中国经济增长的主要动力。预计2017  年一季度仍将保持稳定的增长态势。
        

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