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金田铜业研究报告:广证恒生-金田铜业-834178-产业链完善的铜加工企业-170123

股票名称: 金田铜业 股票代码: 834178分享时间:2017-01-23 17:25:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁季
研报出处: 广证恒生 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,194 KB 分享者: 云雾****啊 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【公司简介】
        宁波金田投资控股有限公司(以下简称"金田铜业",证券代码:834178)始建于1986年10月目前已发展成为占地2000多亩、拥有员工5000多人、总资产50多亿元的大型企业集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司产业涉足铜加工冶炼、高新材料、加工贸易、房地产等领域,主要产品有标准阴极铜、无氧铜线、各类铜丝、铜棒、铜板、铜带、铜管、漆包线、阀门、水表、磁性材料等,产品产量均居行业前列,并畅销国内20多个省市,远销30多个国家和地区。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)金田注册商标和"杰克龙"注册商标被评为"中国驰名商标"。
        金田铜业是基础层企业,于2015年12月01日在新三板挂牌上市,2016年01月29日开始做市交易。截至2016年06月30日,公司总股本121496.9万股,其中56587.77万股是非限售流通股,在新三板交易。
        【公司亮点】
        拥有以进口废杂铜为主的海关检验检疫监管仓库,是国内少数拥有该监管仓库的再生铜加工企业。充分体现了海关、国检等部门对公司多年来依法经营、诚信经商和发展循环经济的肯定,通过监管仓库办理转关操作不但可以加快进口通关速度,也有利于增强公司原料进口的竞争优势。同时,子公司美国金田获得了由国家质量监督检验检疫总局颁发的《进口可用作原料的固体废物国外供货商注册登记证书》,该证书的获得使公司原料保障体系更加完善,有利于公司直接同美国当地供应商建立合作关系,进一步增强公司原料获取能力,降低原料采购成本。
        公司是中国最大的铜加工企业之一,列铜加工材产量全国前三,并且是行业标准制定者。大规模的生产和销售,使公司在原料采购、生产组织、销售网络、物流运输、设备供应、公司管理等方面得以充分发挥规模效应,提高产品质量、提升运营效率、降低采购、生产及管理成本,获得领先同行业的竞争优势。另外,公司拥有成熟的铜加工材工艺技术和管理经验,是铜加工行业的主要产品标准制定者之一,公司先后主持或参与制定了13项国家标准和3项行业标准,其中13项已经颁布实施。
      在多个领域内进入行业前列,是行业内为数不多的产业链较为完整的公司。公司生产的铜材产品涵盖铜加工领域的主要大类,包括铜棒、铜板带、铜管、铜线等,产品体系全面,品种型号众多,具体包括普通精度铅黄铜棒、精密铅黄铜棒、精密黄铜棒、铅黄铜板、黄铜带、锡青铜带、紫铜带、空调与制冷用管、水道管、无氧铜线/线坯,并且在多个领域内进入行业前列。同时,根据产品的关联度,公司有选择地进入下游深加工领域,如由铜棒深加工成阀门,铜线深加工成漆包线。此外,公司还利用废杂铜冶炼阴极铜,是行业内为数不多的产业链较为完整的公司。除铜产品外,公司还生产烧结钕铁硼永磁材料。
        【市场表现】
        交易情况:自2015年8月12日首次成交开始,月均换手率3.04%。公司于2016年01月29日首次发生做市转让,此后每季成交量有波动。2015年12月最高成交量达15095.08万股,成交金额15368.74万元。截至2017年01月19日,公司股票总成交量24821.78万股,总成交金额31456.57万元,月均换手率3.04%。
        【持股股东】
        根据公司2016年半年报,金田铜业的实际控制人为楼国强、陆小咪夫妇,控股股东为宁波金田投资控股有限公司,持股比例为33.79%。另外,前十大股东中,机构股东有雅戈尔投资有限公司,持股比例为3.05%;浙江红石创业投资有限公司,持股比例为1.32%。
        公司股票转让方式自2016年01月29日起采用做市转让方式,主办券商为国泰君安证券。截至2017年01月23日,做市商共9家,分别为财通证券,东兴证券,国泰君安证券,华融证券,九州证券,联讯证券,申万宏源证券,兴业证券,中山证券。
        【主板相关概念股】
        中金岭南(000060.SZ):公司是一家以铅锌生产为主业的跨地区、多行业综合经营的上市公司,公司主要铅锌产品生产。主要产品有:铅精矿、锌精矿、铅锌混合精矿、硫精矿、电铅等30多种,产品质量均达到国际先进水平,公司拥有国家级技术中心,设立了"博士后科研工作站"。多年来,共获得省部级以上科技奖励近100项。
        兴业矿业(000426.SZ):公司以有色金属采选、冶炼、加工、销售为主业。公司主要产品为铅、锌、铜、铁、铋、钨等有色金属及黑金属。公司依据当地资源富集的区位优势,确立了"立足区域资源,布局产业延伸,发展新兴产业,打造文化强企"的战略目标,历经多年的创新发展,积累了丰富的矿山建设和有色金属采选生产经验,在人才、管理、技术和设  备等方面具有较强的市场竞争能力,尤其是成本控制始终保持较好水平,业已构成集地质、采选、冶炼于一体的产业链,不断开创企业发展进步的新格局。
        盛达矿业(000603.SZ):银都矿业是已知国内上市公司中毛利率最高的矿山之一。公司矿山管理技术人才充足,且拥有丰富的行业经验。采矿和选矿工艺技术成熟,高效的运营为公司积累了矿山管理、项目拓建、技术创新的宝贵经验。公司通过精心布局,充分发挥上市公司平台,通过投资,进入了银行、金融租赁、互联网金融、私募股权投资基金等金融、类金融行业,为公司发展拓宽了融资渠道,降低了融资成本,丰富了社会资源,增强了发展后劲。
        【财务数据透视】
        根据2016年半年报,公司上半年公司整体运营状况继续呈现良好发展势头,实现营业收入140.40  亿元,净利润1.09亿元,同比增长44.97%。报告期末,公司合并口径净资产31.88亿元,较期初增长3.09%;总资产78.91亿元,较期初长39.47%。
        主要原因为公司强化市场开拓和客户服务,加大客户开发力度,实现产品销量提升和客户结构优化,提升高附加值产品销量;同时,公司深入推进精益管理、信息化改造等项目,提升综合管理水平,并通过技术创新及装备改进提高产品成材率和劳动生产率,降低加工成本。资产增加的主要原因为上半年公司深化市场开拓,产销两旺,应收账款及原材料采购的预付账款均有增加,相应增加了短期借款;同时,公司银行理财产品增加,将资金通过适度的理财产品投资,提高司资金使用效率,增加收益。        
      【点评】
        全球经济复苏缓慢,铜加工企业出口业务在一定时期内仍将受到下游市场低迷影响,国际贸易保护倾向的加剧则加重了这一不利影响。行业出口市场环境的恶化使得行业内公司更依赖内销市场来消化其产能,从而加剧国内铜加工市场的竞争。面对这一市场风险,公司实施以客户、服务为导向的市场营销策略,深入细化地开拓市场,保证售后服务的质量和市场的稳定有序。多年来与国内下游客户保持着长期稳定的供销关系,有着大批稳定的客户群,有力的保证公司稳定、有序的开展生产经营活动。同时公司不断吸收业内专业人才,发挥企业自身优势,扩大企业规模,保持精益化生产和成本优化,在细分市场领域走得更稳,发展的更好。
        

    
      
        
      
        
  

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