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研究报告:财富证券-2016年12月宏观数据点评:经济增速前高后低,补库存周期从三季度开始结束-170123

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-24 11:48:14
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 周洁
研报出处: 财富证券 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 1,871 KB 分享者: Ri****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  物价:预计1月CPI、PPI分别增长2.8%、6.7%左右,全年增速分别为2.0-2.3%、4.5-5.5%;2017年通胀压力大于去年,一是海外经济体有望继续复苏,加上国内去产能限产政策,大宗商品价格上涨动力增强,输入性通胀压力加大;二是PPI上涨后会部分传导至CPI;三是服务类项目价格上涨易对CPI形成持久性影响;四是CPI和PPI的翘尾因素将比2016年分别提高0.06%和6.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  经济增长:短期内有望继续企稳,但基础不牢,GDP增速将前高后低,补库存周期从三季度开始结束,预计全年GDP增长6.5%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  一是消费新增动能不足,但衰减动能已得到充分释放,全年消费增速有望见底企稳,结束自2013年以来逐年下台阶的趋势。原因在于居民收入中占比近75%的工资性收入和净转移性收入逐步企稳提高,居民收入增速持续快速下降的势头将趋缓,同时决定收入水平的就业预期也有所改善,抑制资产泡沫政策有望减缓房地产对居民财富的虹吸效应,降低高房价对消费的挤占效应。
  二是民间和全国固定资产投资增速差距继续收窄,但全国投资动能仍然不足,固定资产投资增速将大概率继续下降。
  三是制造业投资短期内有望延续企稳格局,但从三季度开始随着补库存周期的结束,其增速将重回下降通道。
  四是基础设施投资将托底经济增长,其增速有望在高位稳定增长。
  五是房地产投资增速大概率已见顶,未来将确定性下降,去库存进度将继续减缓。
  六是基础设施投资增速难以弥补房地产投资下降所带来的投资动能缺口,将导致固定资产投资增速大概率下降。
  新旧动力结构:经济结构继续改善,经济增长新动力主要集中在服务业和制造业中的垄断性和政策支持行业,这些行业投资增速高,但主要被国有企业经营参与。后者经营效率低下,社会资源占用率高,将新动力培育重任委托给它们,不利于经济结构的调整和经济活力的恢复。
  货币财政政策:货币政策取向稳健偏紧,流动性中性偏紧,利率中枢刚性抬升,M2实际增速将低于11%;财政政策积极托底稳增长,实际财政赤字水平将突破4%。
  

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