2016 年 GDP 增长情况及对资产价格影响简析
2016 年四季度国内 GDP 增长 6.8%,全年增长 6.7%,与 2015 年 6.9%的增速相比下降了 0.2 个百分点,降幅大幅缩窄,反映 2016 年国民经济运行有所企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年固定资产投资累计增长8.1%,比2015年下降 1.9个百分点,降幅缩窄了 3.8 个百分点;社会消费品零售总额累计增长 10.4%,增速与 2015 年相比下降 0.3 个百分点;出口总额下降 2%,降幅与 2015 年相比还扩大了 0.2个百分点,三驾马车之一出口的拖后腿效应越发明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
具体投资结构方面,2016 年固定资产投资增速下降有所放缓,房地产投资增速为6.9%,比2015年上升了近6个百分点,基建投资增长15.71%。增速比2015年下降1.6个百分点,可见房地产投资增速上升是 2016年固定资产投资略为企稳的主要原因。分企业类型来看,2016 年国有及国有控股企业投资增长了 18.7%,比 2015 年增加了 7.8 个百分点;1-11 月,私营企业投资增长10.1%,增速比 2015 年同期下降了 3.5 个百分点,可见 2016 年国企托底投资增速的情况非常明显。分行业来看,2016 年投资增速有所上升的行业分别是房地产业、租赁和商务服务业、科学技术研究、公共设施管理业、教育和文娱行业,除此之外的其他行业投资增速均出现不同程度的下滑,说明固定资产投资方向已经逐渐向第三产业和服务业转移, 这对于国民经济增长来说是一个较为乐观的因素。
从整体情况来看,我们并不认为经济结构有明显改善。一方面,投资增速尽管有所企稳,但主要是房地产和国企投资在托底,经济增长的效益并没有明显改善; 另一方面,尽管 2016年全年最终消费支出对 GDP的贡献率将达到70%以上,而资本形成的贡献大概率会下降到 35%以下,但是消费与投资的结构转变并非是此消彼长,而是消费增速的下滑没有投资下滑那么快,所以给人一种经济结构转变的错觉。从 2008 年至今,投资增速累计下降了 18.5 个百分点,而消费增速下降了 11.2 个百分点,消费的增长也处于持续下滑趋势中,只不过降幅没有投资那么大。