利率债市场周回顾：上周，央行总体净投放8560  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】临近春节，缴税、缴准、取现、外汇占款流出压力叠加，导致银行流动性缺口扩大，为缓解跨年资金紧张局面，上周五央行对五家大型商业银行进行了临时流动性便利操作，大约释放流动性6000  亿元，流动性压力有所缓解。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利率债一级市场上，老券的增发券种认购热情好于2017  年的新券，可见临近春节流动性波动较大，投资者对新券的拿券热情较低，而更看重老券的交易性机会。二级市场上，长端利率上行短端回落，收益率曲线继续走陡。
        信用债市场周回顾：一级发行回暖，但发行成本较高。二级市场上企业债收益率曲线平坦化上行，5YAA  级城投与中票利差扩大10.8BP，中低等级的城投债的重估过程仍在继续。交易所公司债收益率变化方向与银行间品种一致，流动性紧张致使短端利率大幅上行。上周共有4  只券发布兑付风险警示，“13  东特钢MTN1”和“16  大机床MTN001”实质性违约，大连万达地产被下调主体评级。
        策略：上周出台2016  年四季度GDP  数据和12  月社会消费品零售总额数据，均略高于预期，固定资产投资增速小幅回落。总体来看，2016年12  月的经济小幅高于预期，但先行指标显示2017  年经济可能会重新掉头向下，然而短期之内央行仍旧维持较紧的货币政策，因而长端利率下行压力较大。与此同时，上周资金面偏紧致使债券市场的短端利率也跟随上调，国开债收益率曲线大幅走平，在方向没有确认之前，对利率债仍旧应谨慎持有。
        信用债方面，上周信用利差重新走阔，长久期品种表现好于短久期，交投较为清淡。节后随着发行转暖、机构配置需求增大、资金面压力稍缓，信用债可能迎来回调机会。建议关注受供给侧改革继续推进而受到利好的行业，如水泥、钢铁等，在主体选择上倾向于高评级。城投债方面，AA+的城投重新估值步伐放缓，而中低等级的城投估值仍在继续，建议增配高评级的城投债。
        可转债方面，上周整体跌多涨少，转股溢价率下降较多，年后两会之前政府可能会在财政投资上继续发力，基础设施建设对投资的拉动仍将成为重头戏，股市可能迎来上涨的机会，建议多关注正股与基建相关、转股溢价率较低的可转债，如白云转债、广汽转债等，此外，16皖新EB、14  宝钢EB  由于流动性较好，折算率相对较高，且转股溢价率已经部分降为负值，具备较好的估值优势，也可重点关注。