食品饮料行业整体继续低迷
        2016  年，经济总体上实现了平稳增长，但消费依然低迷，食品饮料行业产量销量受到影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但行业盈利能力提升，资产收益率排名28  个申万一级行业中第二。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子板块中，无论是成长能力还是盈利能力，白酒都处于明显的领先地位。
        食品饮料板块2016  年走势明显领先于大盘
        食品饮料之所以被市场高度认可，主要在于稳定的业绩增长（其中高端白酒企业出现明显的复苏态势）、极端恶劣天气（百年来最严重的厄尔尼诺）与经济滞涨所带来的价格增长预期。
        白酒：聚焦高端白酒，把握混改机会
        白酒虽然因宏观因素和行业发展阶段制约无法重现10  年前的飞速增长，但是我们认为受益于消费升级和集中度提升，高端、优秀次高端白酒将独立于整个行业，在中长期享有突出的成长性和优秀的盈利能力。此外，国企改革也将成为白酒板块的另一个机会，帮助相关企业提高内部效率，绑定核心资源，大幅改善业绩。
        我们再次强调对贵州茅台的长期坚定看好。国企改革概念中，重点推荐山西汾酒与顺鑫农业。
        乳制品：马太效应显现，兼并重组序幕拉开
        2017  年国际原奶价格已经开始进入上升通道，国内原奶价格也会上涨，但我们预计不会对下游乳企有太大影响。
        我们认为后续三年乳制品行业将显现明显的马太效应，一方面，大型企业市场占有率不断提高；另一方面，国家政策将引导培育国际化的乳制品企业。
        我们重申对伊利股份的长期看好。同时，建议关注新疆最大的奶源西部牧业及以婴幼儿乳粉为主业的唯一A  股上市公司贝因美。
        风险提示  食品安全；自然灾害；政策推行不及预期；部分公司业绩不达预期；宏观经济低迷。