报告摘要
        投资建议
        上月末PB（LF）0.87，估值具有安全边际。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预期净息差回升、资产质量稳定将推动估值修复，维持板块推荐评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重点推荐南京银行：业绩与资产质量均居上市银行前列；去年年底的债市风波对其影响情绪大于实质；与同类城商行相比估值偏低。同时建议关注北京银行、宁波银行、招商银行、中信银行和兴业银行。
        月度重要事件回顾与点评
        业绩快报小结：四季度资产扩张加速，资产质量稳定
        1、净利润增速分化不一。非次新股中，中信银行、浦发银行归母净利润增速较前三季度略有下降，推测主要由于不良加速认定从而加大拨备计提。次新股中，贵阳银行与吴江银行增速略超预期。近期央行上调长端、短端政策利率的背景是自去年四季度以来市场利率已出现较大提升。资产端的定价水平已有所提高，负债端利率的提升对净息差的影响不大。我们预计净息差回升、资产质量稳定将持续推动2017  年银行业绩回暖。
        2、四季度资产扩张加速。1）四家非次新股银行四季度总资产环比增速均较三季度明显上行，表明银行或在四季度提前投放储备项目，预计贷款与非标均增速加快。2）次新股主要受IPO  后补充资本影响，当季资产规模扩张加快。
        3、不良压力有所缓和。1）三家股份制银行不良率同比均有所上升，其中中信与浦发银行不良率环比分别上升19、17BP。我们推测由于年末不良主动加速认定，不良率有所升高。2）长三角地区农商行及城商行中，除无锡银行与吴江银行外不良率环比均有所下降，我们认为长三角地区资产质量风险或已见底。
        上月市场表现回顾
        1  月银行板块涨幅4.50%，银行板块（含次新股）涨幅4.34%，同期沪深300  指数涨幅2.35%，跑赢大盘。个股中，16  家上市银行中表现最好的是中信银行（8.89%），其次是招商银行（7.95%）和华夏银行（6.82%）；而8  只新股及次新股中，除贵阳银行有所上涨外，4  家农商行在银行板块中表现较差，吴江银行（-11.13%）相较而言跌幅最大。
        风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。