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电子行业研究报告:东方证券-电子行业纳斯达克创新高,A股不必担忧系列之一:射频半导体巨头缘何而涨?-170212

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2017-02-13 11:24:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒯剑,胡誉镜
研报出处: 东方证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 看好
研报大小: 762 KB 分享者: 邢****樑 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        A  股相关公司在机构年初调仓、IPO  加速等宏观环境下走势较弱,从而引发市场对基本面的过分担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时,海外科技公司股价普遍大涨,我们认为,美国、香港、台湾的不少标杆性龙头公司股价创新高反映了行业基本面的健康,A  股科技公司有望迎来估值修复行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        核心观点
        射频巨头股价大涨,手机业务拉动业绩超预期,非手机业务开始贡献:自2016年12  月底至今,美股Skyworks  与Qorvo  股价表现强劲。业绩超预期和行业趋势向好是主要原因。Skyworks  公司F3Q17  营收达9.14  亿美元,超出市场预期的9.03  亿美元,Skyworks  可能将通过并购Microsemi  快速拓展至非手机市场。Qorvo  公司F3Q17  营业收入8.25  亿美元,超出预测范围平均值的8.21  亿美元,总体毛利率达到44.3%,同比增长150  个百分点。
        射频器件受益于5G  和物联网大趋势:手机是射频器件的最大市场,4G  手机的日益普及和5G  手机的逐步推进将拉动手机射频器件的需求。此外,物联网(IoT)的终端数量将达到数百亿个的量级,每个终端将采用1  种或数种通讯方式,RF  器件的需求也将迎来爆发。高通预测2020  年射频半导体市场空间将达到191  亿美元,复合增长率达到13%。
        投资建议与投资标的
        我们看好国内A  股射频半导体公司的投资机会,建议关注三安光电、信维通信、麦捷科技等。
        三安光电:LED  和化合物半导体的制造龙头。1)LED  芯片在未来数个季度有望持续涨价,公司在LED  芯片行业地位持续提升,持续获得海外大厂订单,已超越台湾晶电成为全球龙头。产品也拓展用于汽车等高端细分领域。2)深入布局III-V  族化合物集成电路产业。已与GCS  成立合资公司,形成优势互补,将在射频芯片等领域形成竞争力。
        信维通信:天线行业领跑者布局无线充电。1)公司是小型天线行业发展的领跑者,重点布局高端电子元器件领域,如滤波器、开关、功放等射频前端器件,并拓展高性能射频连接器、精密五金部件、音频产品及音/射频模组等。
        2)公司大力布局无线充电业务,向客户提供NFC+支付+无线充电一体化解决方案,在相关新材料天线零部件方面持续投入研发,新品已批量交货。
        麦捷科技:深耕电感和滤波器等高端元器件主业。1)在片式电感及片式LTCC射频元器件等片式被动元器件领域具有很强竞争力。2)增发募资8.5  亿元投资SAW  滤波器和MPIM  一体成型小尺寸电感受益于射频器件市场需求高增长。
        风险提示
        射频半导体行业发展不达预期;相关公司业务发展不达预期。
        

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