A 股相关公司在机构年初调仓、IPO 加速等宏观环境下走势较弱,从而引发市场对基本面的过分担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时,海外科技公司股价普遍大涨,我们认为,美国、香港、台湾的不少标杆性龙头公司股价创新高反映了行业基本面的健康,A 股科技公司有望迎来估值修复行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点
射频巨头股价大涨,手机业务拉动业绩超预期,非手机业务开始贡献:自2016年12 月底至今,美股Skyworks 与Qorvo 股价表现强劲。业绩超预期和行业趋势向好是主要原因。Skyworks 公司F3Q17 营收达9.14 亿美元,超出市场预期的9.03 亿美元,Skyworks 可能将通过并购Microsemi 快速拓展至非手机市场。Qorvo 公司F3Q17 营业收入8.25 亿美元,超出预测范围平均值的8.21 亿美元,总体毛利率达到44.3%,同比增长150 个百分点。
射频器件受益于5G 和物联网大趋势:手机是射频器件的最大市场,4G 手机的日益普及和5G 手机的逐步推进将拉动手机射频器件的需求。此外,物联网(IoT)的终端数量将达到数百亿个的量级,每个终端将采用1 种或数种通讯方式,RF 器件的需求也将迎来爆发。高通预测2020 年射频半导体市场空间将达到191 亿美元,复合增长率达到13%。
投资建议与投资标的
我们看好国内A 股射频半导体公司的投资机会,建议关注三安光电、信维通信、麦捷科技等。
三安光电:LED 和化合物半导体的制造龙头。1)LED 芯片在未来数个季度有望持续涨价,公司在LED 芯片行业地位持续提升,持续获得海外大厂订单,已超越台湾晶电成为全球龙头。产品也拓展用于汽车等高端细分领域。2)深入布局III-V 族化合物集成电路产业。已与GCS 成立合资公司,形成优势互补,将在射频芯片等领域形成竞争力。
信维通信:天线行业领跑者布局无线充电。1)公司是小型天线行业发展的领跑者,重点布局高端电子元器件领域,如滤波器、开关、功放等射频前端器件,并拓展高性能射频连接器、精密五金部件、音频产品及音/射频模组等。
2)公司大力布局无线充电业务,向客户提供NFC+支付+无线充电一体化解决方案,在相关新材料天线零部件方面持续投入研发,新品已批量交货。
麦捷科技:深耕电感和滤波器等高端元器件主业。1)在片式电感及片式LTCC射频元器件等片式被动元器件领域具有很强竞争力。2)增发募资8.5 亿元投资SAW 滤波器和MPIM 一体成型小尺寸电感受益于射频器件市场需求高增长。
风险提示
射频半导体行业发展不达预期;相关公司业务发展不达预期。