农业板块市场回顾：
        1、2017  年1  月份，农林牧渔指数跑输沪深300  指数5.18  个、中小板0.81  个百分点，跑赢创业板1.03  个百分点，在28  个子行业中排名第24  位，涨幅前3  的子行业是海洋捕捞、粮油加工和粮食种植，涨幅分别为8.07%、0.78%、-0.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、2017  年1  月底，农林牧渔板块PE  中值为55.36  倍，较前期有所上升，相对A  股的估值溢价为0.97，稍高于前值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值较低的子行业为饲料、动物保健和粮食种植；农林牧渔板块PB  中值为4.14  倍，与前期持平，相对A  股的估值溢价为0.98，稍有上升，估值较低的子行业为饲料、粮食种植和水产养殖。
        农业板块观点和投资机会梳理：
        在上个月的行业观点中，我们重点提到要注意农业供给侧改革和通胀预期下的投资机会，从实际表现来看，基本符合预期。国家文件指出种植、渔业等都是供给侧改革重点内容，在1  月份，海洋捕捞和水产养殖子行业表现确实较好，估计这也是继上个月受益于供给侧改革的种子、种植板块上涨后的板块轮动效应。另外受益于通胀预期叠加土地改革热点，海南橡胶也表现不错。我们继续维持对行业的“推荐”评级。从子行业来看：1、原奶价格触底回升，关注业绩弹性大的原奶企业。农业供给侧改革和通胀预期下的投资机会可能贯穿全年，在继种子、种植、渔业板块有所表现后，由于奶业也是供给侧改革的重要内容，预计也将有一定表现。国际原奶价格从2016  年5  月低点已上涨62.00%，国内原奶价格跟随国际奶价走高的概率极大。关注业绩弹性大的新疆兵团奶企西部牧业。
        2、后周期的饲料、动物保健板块已回调较多，估值相对较低，预计将受益于生猪存栏量上升而上涨。目前母猪供给不足，随着后续养殖户加速补栏，生猪存栏量发生趋势性上升将促进饲料和疫苗需求增加，关注禾丰牧业、生物股份等。