一周市场表现
        上周（中信）商贸零售指数上涨1.69个百分点，跑赢上证综指0.11个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在28个中信一级行业中排居中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        分子行业的市场表现来看，四个三级子板块均呈现了不同程度的下跌态势：百货、超市、连锁、贸易行业跌幅分别为2.28%、1.27%、0.71%、2.05%。
        从个股来看，本周涨幅排名靠前的个股为银座股份、东百集团、宏辉果蔬、通灵珠宝、安德利，涨幅分别为，12.85、8.13、7.95、6.79、6.59个百分点。主要是银座股份受益于山东国改加速推进、东百集团业绩大增、以及其他三只次新股的上涨；老凤祥、东方金钰、中百集团、潮宏基、津劝业排名靠后，分别下跌3.57%、1.93%、1.66%、1.1%、0.25%。主要是黄金板块的下跌。
        业绩底部企业态势可持续，基金仓位配置处于历史较低区间。
        总体来看，行业数据有所回暖，上市公司业绩也较2015年有了底部企稳态势。我们认为，行业基本卖弄的弱复苏具有一定的可持续性。建议在年报窗口期，关注业绩超预期个股。具体业绩情况见图表4.机构仓位配置仍在历史较低区间，见图表5，未来具有增加持仓的可能性。
        华安观点
        我们认为，行业的弱复苏具有一定的可持续性，尤其看好百货子行业的复苏。并且在国企改革的大背景下，百货受益更大。上周银座股份较好的市场表现也印证了国改逻辑，中央两会召开在即，各地年初国改政策频出，上海、北京、山东等地发文鼓励员工持股。
        我们认为，混改将成为2017年国改的突破口，在这条主线下，建议紧跟引入战投、盘活资产、完善激励、资产注入四大方向，以及各地政策细则及进度，关注确定性大的公司。上海混改方面，重点关注百联股份。
        在兼并收购浪潮之下，我们看好新零售背景下行业整体业绩的改善和估值的提升，建议关注两类企业：第一，能够整合资源、在全国拓展、打造商业生态圈的龙头公司，如永辉超市；第二，具有渠道价值以及其他商业资源价值的公司，如中百集团、红旗连锁。
        风险提示
        消费数据增速不及预期；改革和转型进度不达预期。