白电行业进入成熟期：总体来看，白电行业是一个全球化程度较高的成熟行
业，销量增速已持续多年呈个位数正负零上下波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出口已成为影响行业销
量的不可忽视的因素，而内销受益于  2016  年地产销售放量的滞后影响和补
库存等因素，预计  2017  年增速总体平稳，并呈现前高后低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  白电行业格局的变化：近年来，白电龙头公司在行业缺乏成长性的背景下，
通过品牌和渠道优势，持续提高市场占有率，形成寡头垄断，并实现了产品
定价能力和盈利能力的大幅度提升，但长远来看外延并购已成为龙头企业可
持续增长的必然选择。
  2017  年行业经营前景：预计  2017  年白电行业销量增长  4%—8%，原材料
成本上涨  15%—18%，龙头企业通过价格上涨  8—9%疏导成本压力，最终
行业收入上涨  12%—17%，净利率在±1%的范围内小幅度波动，如果成本上
升过快，净利率小幅度下降的可能性较大，最终行业净利润预计可实现  10%
—15%的增长。
投资建议
  目前白电龙头企业  16  年  PE  在  11-13  倍左右，17  年  PE  在  10—11  倍，相对
10—15%的净利润增长，PEG  仍低于  1，龙头企业对新兴行业的一些并购有
助于提升估值，我们维持对白电行业买入的投资建议。