大宗商品价格上涨推升PPI  同比增长，PPI  同比增长推升CPI  回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大宗商品价格上涨带动PPI、CPI  同比回升，使债市继续承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，PPI  环比涨幅大幅回落，反映出中上游原材料开采和加工行业价格上涨在传导环节，及缺乏需求端的有力支撑，PPI上行难以持续，拐点逐渐显现。另外，1  份月企业融资需求回暖，而贷款利率和非标利率的升幅并不明显，当债券收益率逐步逼近贷款和非标利率，债券的供给会下降，债券收益率也很难继续大幅上升。因此，决定短期内债市的主要因素仍然是流动性与央行货币政策走向，债市调整尚未结束。中期来看，2  季度债市或有转机。
        检验表明，中债净价指数与中国大宗商品价格指数负相关（相关系数：-0.0372），大宗商品价格上涨带动债券市场指数回调；CPI同比增长与10  年期国债收益率正相关（相关系数：0.1167）；大宗商品价格与10  年国债收益率正相关（相关系数：1.13）。因此，大宗商品价格上涨、PPI  和CPI  同比回升，使债市继续承压。
        PPI  与CPI  同比涨幅的“剪刀差”继续扩大至4.4%，PPI  过快上涨带来的通胀压力，在去杠杆和通胀预期升温的背景下，货币政策易紧难松，货币政策易紧难松。
        1  月份新增人民币贷款2.03  万亿元，低于市场预期。而企业中长期贷款新增1.52  万亿元，却创单月增幅历史之最，相比贷款企业发债融资需求下降，受债券市场调整的影响，债券的收益率上升幅度较大，而贷款利率和非标利率的升幅仅在10bp-30bp  之间，并不明显。当债券收益率逐步逼近贷款和非标利率，债券的供需关系将会发生变化，债券的供给会下降，因此，后续债券收益率也很难继续大幅上升。