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神州长城研究报告:兴业证券-神州长城-000018-商职医院已大幅改善,未来表现值得期待-170217

股票名称: 神州长城 股票代码: 000018分享时间:2017-02-18 08:47:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟杰
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 383 KB 分享者: len****mm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        二级甲等综合医院,传统业务妇产科实力强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】武汉商职医院成立于1957年,原为公立医院,2003  年改制为私立医院,2016  年5  月被神州长城收购。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现有在职医护人员超过600  人,有医生数量160  位左右,其中主治医师有90-100  个左右;开设床位500  余张,设置了包括妇产科、肿瘤科等科室。2015  年末总资产2.01  亿元,净资产1.32  亿元,2015  年实现营业收入1.85  亿元,净利润0.028  亿元。
        成本预计将得到有效控制,大幅增厚业绩。医院业务增长主要包括人员增加、设备采购等;成本控制则有一定的实施难度。医院的设备采购采用公开招标的方式,合同价格和时间随市场而定,较为灵活,采取货到付款的模式,周期约3-6  个月。
        待扩建的堤角分院规模较原来翻番,未来表现值得期待。商职医院拟将堤角分院扩建为三甲医院,规划已获政府通过,占地规模由原来的四五亩扩建至四五十亩,床位1000  张以上。扩建后,医院拟重点加强脑血管中心、妇产儿童中心、心血管病中心、肿瘤精准治疗中心、体检中心等业务,通过医疗机构合作的方式来扩大业务规模。
        积极开展医疗合作,开拓高毛利率业务。商职医院拟在多个业务方面开展医疗合作,神经康复方面,与清华大学玉泉医院合作;妇产科肿瘤方面,与韩国合作;医院还会聘请美国安德森肿瘤中心的专家;同时,医院还准备开展心脏外科和心脏内科,新开拓的业务均属于毛利润率较高的业务。
        凭借集团资金支持,盈利能力预计大幅改善。神州长城承诺注资1.5  亿,将投资5000-6000  万元进行医疗设备的采购升级,增强医疗竞争力,未来有望将已积累的医疗资源导入标的医院经营中,提升医院经营实力和效率,实现医院盈利的大幅提高,增厚公司业绩,预计17  年净利润可达千万。
        盈利预测与评级:预计公司2016-2018  的EPS  分别为0.28  元、0.46  元和0.64  元,对应PE  分别为36.2  倍、22.1  倍和16.0  倍,维持公司的“买入”评级
        风险提示:新签订单不达预期、海外项目进度不达预期、回款不达预期

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