上周，核工业“十三五”规划正式公布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除了重申在建、在运目标不变之外，规划还强调要安全发展沿海核电，鼓励发掘海外机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，东芝集团(6502.JP/日元209.7,  未有评级)主席近期宣布将会辞职，并且在大幅减记美国核电业务（63  亿美元）之后，东芝或将停止核业务。我们认为，这些消息对行业基本面造成的直接影响有限，仅仅是造成2  月15  日核电行业股票大涨的一部分原因。而上海电气(2727.HK/港币4.03,  未有评级)和中广核电力(1816.HK/港币2.44,  持有)股价大幅上涨，则是由逼空行情造成的。
        核工业“十三五”规划有助于重塑投资者信心
        重申  2020  年装机目标，暗示审批加速。虽然2016  年并未批准新机组，但“十三五”规划重申在建或装机目标达到88GW  的2020  年目标。不过规划对措辞进行了一些修改，原来为到2020  年装机达到58GW，在建达到30GW。由于目标未变，我们预计在17  年上半年三门核电站1号机组开始试运行之后，将会重新批准第三代核电机组。
        安全发展沿海核电站，优化核燃料回收能力。规划强调安全发展沿海核电站，但并未针对内陆核电站提出详细的时间表。国家国防科技工业局副局长王毅韧表示，只有在获得公众认可并且谨慎选址以后，才会推广发展内陆核电站。此外，规划还指出优化核燃料回收能力的必要性。目前大部分核燃料均存放在西部地区，远离东南沿海地区建设的核电机组。
        东芝退出核电站建设领域
        东芝再次大幅减记核电业务，提供潜在海外业务机会。由于美国核电站项目延期导致成本超支，东芝对CB&I  Stone  &  Webster（2015  年收购）进行了63  亿美元的减记处理。2015  年，东芝已经对2006  年收购的西屋电气减记23  亿美元。公司在2006  年以54  亿美元收购西屋电气，将赌注压在了核电行业的未来。但是在2011  年福岛事故发生后，梦想破灭。事故导致多个国家修改核电发展规划，而东芝的下一代AP1000模块化反应堆技术被证明难以实施。考虑到AP1000  技术已经转让给了国家电力投资集团，且中国自有的第三代机组有望在2017  年投入运行，我们认为如果东芝退出，中国CAP1400（AP1000  的升级技术，已获准可销往美国以外的其他国家/地区）在海外将获得更多机会。
        新项目审批有望提供基本面支撑
        我们确信，17  年上半年稍晚些时候新项目有希望获得核准，成为核电行业的主要催化剂，对行业基本面和市场情绪来说是利好消息。但是近期股价变动是由逼空行情带来的，而不是基本面发生改变，因此我们认为近期股价表现难以持续。