地产与大盘走势悖离。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为-0.79%，与沪深300  指数相差1.02%（负号为落后沪深300  指数，反之为超）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周我们观察的148  家地产股上涨的有41  家，下跌81  家，停牌和持平的计25  家。
        上周市场上房地产股涨幅居前的有渝开发、廊坊发展、绵世股份、顺发恒业和荣盛发展，涨幅分别达12.40%、6.81%、6.65%、6.00%和4.19%。
        涨幅最小的万好万家、中体产业、运盛医疗、ST  宏盛和中润资源，涨幅分别为-14.80%、-8.10%、-7.58%、-6.60%和-5.68%。
        近期观点：新年以来，不仅是房地产行业调控政策收紧（私募4  号文、住房贷款利率调升、央行窗口指导贷款等），而且从整个资本市场也表现出对融资的收紧态势，集中体现为再融资政策全面收紧。结合前期银行开发贷收紧、严格管控销售等措施，房企外部资金流入难度系数日益加大，预期在未来相当长的一段时间内，整个行业融资较难，从而可能引致行业分化加剧，利好大中型房企和现金流管理能力较强的小型房企。
        年度投资观点：我们认为2017  年三大投资思路是成长预期、预期差和业绩牛。一是从大周期规律中寻找成长预期，建议重点关注：荣盛发展、首开股份、迪马股份、上实发展、华远地产、新城控股和蓝光发展；二是从中周期规律中寻找预期差，建议重点关注：阳光城、厦门国贸、金融街、冠城大通和京投发展；三是从小周期规律中寻找业绩牛，建议重点关注：万科、保利地产、招商蛇口、金地集团和信达地产。
        上周我们的投资组合累计绝对收益为2.19%，与房地产指数（中信）差距2.97%，主要归因上实发展和荣盛发展涨幅较大。本周投资组合有变化：阳光城（20%）、金地集团（20%）、首开股份（20%）和华业资本（40%）。
        春节效应渐散，一、三线城市销售亮眼。目前三线城市仍然在享受一、二线城市销售的外溢效应，同比数据较好，但预期随着三月高基数效应，同比将显示为逐渐收窄；前一周土地市场火热，环比大增近660%，累计同比由负转正。房价的高位徘徊甚至隐性上升仍然显示调控之路任重道远，警惕近期加码可能。
        上周福州环比上涨最大，环比涨幅达110.86%，另外排前的有上海环比上涨98.79%、南京环比上涨-和深圳环比上涨73.44%。环比涨幅较小的几个城市分别为：北京环比上涨-21.00%、南昌环比上涨-19.01%和青岛环比上涨44.08%。
        风险提示：部分区域调控政策进一步收紧、货币政策紧缩力度加码