盈利增长快，估值低–我们给龙源“买入”评级，目标价格为7.42  港币，采用12  倍市盈率（低于三年平均13  倍）及2017  年预测每股盈利0.547  人民币（港币0.618）（于彭博中位数相符），较2016  年预测每股盈利，每股0.487  人民币，上升12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股盈利的上升来自装机容量增加（预测每年安装1,400  兆瓦），及使用小时数上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周三收市价为6.65  港币，预测市盈率为10.8  倍，处于三年平均减一个标准偏差（10.4倍）的估值，显示价格被低估。
        第四风资源装机提升推高平均上网价格–在过去的几年时间里，龙源的装机重点一直在限风少、上网价格高的第四类风资源区。她在第四风资源全的装机容量比例已经从2012  年末的38.6%上升到2016  上半年中的44.7%（根据发报于港交所之2012  年报及2016  年半年报资料推算）。第四类资源区比重上升改善了公司的平均上网电价，公司风电部分的平均上网电价从2013  年中的每兆瓦时583  人民币上升到2015年中的每兆瓦时590  人民币。因为现在三北地区的风电设备利用小时数仍低于其他区域（第四类资源区），且第四类资源区上网电价远远高于一二三区，所以我们预测在以后的时间里龙源装机重点仍然在第四风资源区。2016，2017  和2018  年的预测风电平均上网电分别为每兆瓦时592  人民币，593  人民币和594  人民币。另外一点值得说的是龙源在云南和山东的装机量都比较少，根据2016  年中期的资料来看，这个两个地区的装机量占总装机量的4%  和2%。受这些地区电费下调的影响比较小。
        风电使用小时数有望提升–根据能源局的资料，2016  年中，三北地区的新装机量远远小于2015  年及2014  年，较小的新装机量比较容易消化，不会造成额外的弃风。并且2016  下半年中多条连接内蒙古的特高压电线开通，在2017，2018  年中也会有数条连接三北地区的特高压电线开通，预料这些地方的弃风会减少。2016，2017，2018  年的预测风电小时数为1,900，1,920，和1,940。
        2016  上半年发电基数小–龙源在2016  上半年中风电部分增长比较弱；在风电容量同比上升16.5%的情况下，发电量仅同比上升了9%，表现弱于华能新能源(958  HK)（风电机容量上升29.2%和风电发电量上升31.2%），所以很多人认为这是龙源的优势：2016  年基数比较小。但是在2017  年1  月份中，龙源的表现还是弱于华能新能源(958  HK)的，所以我们还不能确定龙源是否可以把2016  上半年的低基数转化为2017年的高增长。
        火电部分影响有限–虽然煤炭价格从2016  年末到现在一直保持在一个较高的位置上面，但是根据新的煤电价格机制，2017  年煤电价格没有上升，而且在大政策偏向于新能源的时候，煤电使用小时会持续下降。这些都会对龙源的火电部分造成一些影响，但是影响有限。因为虽然龙源的报表中合并了1,875  兆瓦的火电厂但是火电权益容量仅有858  兆瓦，占整体比重很小，大部分煤电的收入的减少都会在非控制性权益应占利益中体现出来。
        有关风险–装机小于预期，使用小时数小于预期，增值税退税优惠取消，设备维护费用过高，政策风险。