公司背景及財務概況
味千(中國)控股於2007 年3 月30 日在香港聯合交易所有限公司主板上市,主要以味千品牌於中國及香港經營連鎖餐廳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根據公司2016 年的中期報告,集團全國零售網絡達662 家餐廳,味千餐廳已進入中國31 個省份、122 個城市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)各大城市中, 上海擁有為數最多的味千餐廳,共140 家,江蘇80 家,廣東(不包括深圳)54 家,另外351 家分佈在中國由南到北的各大城市。在香港,味千擁有37 家連鎖餐廳,網絡覆蓋了香港各主要商業區。另外,一碗面能遍佈中國123 個城市有賴於味千拉麵的中央廚房,餐廳網絡由設於上海、成都、天津及東莞的生產基地支援。集團主要以味千品牌於中國及香港銷售適合中國人口味的日式拉麵和菜式,現的菜單不單單只有味千拉麵,還有麻辣牛肉面,酸酸辣辣面,以及各種飯食。
根據中國統計局數據,自2016 年1 月至6 月,全國餐飲市場繼續呈擴張態勢。其中,年收入人民幣2.0 百萬元以上的餐飲單位,錄得收入人民幣4,218 億元,同比增長6.6%(去年同期:6.3%)。集團方面,營業額由2015 年同期之約港幣1,569 百萬元下降約11.1%至約港幣 1,395 百萬元,跑輸整體行業。除了人民幣貶值對港幣計算的營業額有所影響外,最大的原因或是行業不斷有新的資本和跨界競爭者進入餐飲市場,競爭日益加劇。根據大眾點評數據,截至2015 年12 月全國共有5,074,852 家餐廳,其中廣州及深圳等一線城市的餐廳數量平均增加超過50,000 家,增幅超過 50%。此外,互聯網對餐飲行業的不斷滲透以及對消費者消費習慣的不斷改造,使得這一傳統行業在運營和營銷方面正經歷著巨大的改變。
雖然如此,用集團的現價計算,只有約 1 倍的市賬率, 股息收益率有5.5%左右,還是值得關注的。公司股價最近三年的股價表現非常差,跑輸恆生指數約70%,估值相信已經跌到相對較吸引的水平。至於現在是否是一個值得投資味千(中國)的機會,我們會使用波特五力模型分析其競爭力,和一些基本的財務數據分析集團的財務狀況,以及嘗試使用簡單的估值模型去評估其企業價值。