平安观点:
        基建投资和出口已成为市场关注的焦点，但结合1-2  月钢铁、水泥、货运、发电等数据，我们认为尚无明确证据证明需求已传导到了生产端，经济的进一步复苏尚待后续确认。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        配置方面，建议沿改革、出口两个“确定性”进行配置。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        下游需求方面，地产和乘用车不出意料的延续下行，基建投资和出口成为增量需求焦点。
        17  年地方汇总计划投资增长12.4%（16  年11.5%），结束了2013  年以来计划投资增速的三连降。4  省市上调计划投资增速（新疆、江西、辽宁、安徽），对应16  年无一省市上调计划投资增速。总体看，17  年地方投资热情趋涨，基建增速或高于预期。出口方面，发达国家和资源国景气上行致使国内外贸易修复，或持续对出口导向型行业带来利好。
        中游生产方面，目前尚无坚实证据证明经济进一步复苏。从好的方面看，春节过后钢价持续上行，螺纹钢现货上涨13%；重卡1  月销量8  万台，延续高度景气；铁路货运量1月同比增速上升至10.4%（上期值9.8%）。但如果细细考究，钢价上行伴随着钢厂库存和钢铁社会库存的快速回升，其中钢铁社会库存已创阶段性高点，资金炒作迹象明显。
        另一方面，2  月水泥价格环比下跌（华东地区下跌尤其明显），水泥库容比上升，这也从侧面说明实体需求并没有那么旺盛。重卡销量依然靓丽，但这主要与行业因素相关，并不具有很大说服力。铁路货运量增速虽然上行，但代表陆运景气度的公路物流运价指数2  月环比下跌7.6%。2  月发电耗煤受春节影响因素较大，从1  月的表现看，同比增速亦有所下行。总体看，我们认为目前尚无坚实证据证明经济进一步复苏。
        上游能源原材料尚待后续需求和去产能双方面信号确认。2  月原油价格继续围绕55  美元/桶盘整，API  和EIA  库存环比续升，欧佩克执行限产情况良好，但美国供给复苏形成对冲。煤炭现货价格纷纷下跌，动力煤港口库存回落，焦煤港口库存续升。LME  基本金属继续上涨，镍、铝、铜上涨较多，上期所库存大幅回升表明贸易商囤货情绪高涨。总体看，上游的后续走势尚待需求和去产能双方面信号的进一步确认，煤炭“恢复276  天限产”的可能性尤其值得关注。
        配置方面，建议把握两个“确定性”：一是改革的确定性；二是出口的确定性。改革方面，国企改革必将是今年两会的着墨重点，参考去年“十项试点”的经验，今年国企改革整体推进方案有望在两会前后公布，建议关注：中国船舶、中国联通；出口方面，发达国家和资源国的景气修复仍在延续，对我国出口导向型行业极成直接利好，建议关注：美的集团、海信电器、嘉欣丝绸。
        风险提示：市场大幅波动风险。