”全球化”战略初显成效，LOD  上线以来收入爆增
        17  年《盗墓笔记》、《狂暴之翼》、《女神联盟2》等游戏将继续出海，《狂暴之翼》海外版LOD  率先跑出，上线一个月后便已跻身中国出海游戏收入排行前十名，且整体收入仍在迅速增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】App  Annie  数据统计结果显示，LOD  在2017  年1  月全球海外市场收入排行榜上排名第一，是海外收入最高的ARPG  手游。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在海外收入前十的ARPG  手游中，LOD  上线仅两个多月，增长速度最快，是2016-2017  年全球手游中的最大黑马。
        公司研运一体，经典IP  和原创IP  并行
        游族网络16  年前三季度公司实现营收17.50  亿，同比增长68.3%；实现归母净利润3.61  亿，同比增长5.9%。除“女神联盟”等系列IP  外，游族也重视对原创IP  的挖掘。改编自经典  IP  的手游具备广泛的粉丝基础，但并未改编自动漫、影视的游戏仍有可能实现突围。LOD  发行于2016  年下半年，没有系列IP  助力，但凭借自身的优异品质在全球范围内收获了一批忠实玩家，月流水迅速超过《MARVEL:  Future  Fight（漫威：未来之战）》《MU:  Origin（全民奇迹）》《ONE  PIECE  Thousand  Storm（航海王：万千风暴）》等IP  大作。
        定增过会助力“大IP+大数据+全球化”战略布局
        17  年1  月4  日公司定增过会，拟募集不超过12.52  亿资金，扣除发行费后用于网游研发及发行运营建设项目、大数据分析与运营建设项目和偿还银行贷款；发行底价25.85  元/股，询价确定，其中董事长林奇、副总陈礼标拟分别认购5000  万、2000  万，广发资管拟认购3000  万。
        参与投资心动网络，有望与TapTap  优秀平台进行业务协同
        17  年2  月6  日公司全资子公司游素投资拟以1  亿元对价认购新增股票数量为725  万股，此次发行增资完成后，游素投资将持有心动网络共计2.38%的股权，将有利于公司和心动旗下优秀的TapTap  手游平台等在未来战略发展方面形成积极的协同效应。
        盈利预测：根据App  Annie  等公开数据源，我们分析游族1  月份流水约5亿左右水平，扣除渠道分成后，月收入约2-2.5  亿左右，净利润约6000-8000万左右，预计公司第一季度净利润在1.85-2.2  亿左右，同比增长70%-100%。
        16-18  年公司归母净利润分别为5.63  亿元、9.34  亿元和13.41  亿元，对应EPS  分别为0.65  元、1.03  元和1.47  元，当前市值230  亿元，对应PE  分别为41X、26X、18X，当前16、17  年可比公司平均估值分别为37X  和28X，考虑公司定增完成后“大IP+大数据+全球化”战略稳步推进和公司的并购整合预期，维持目标价37.08  元不变，继续给予“买入”评级。
        风险提示：游戏行业竞争加剧、公司游戏流水及进度不达预期风险等。