扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

丽珠集团研究报告:中投证券-丽珠集团-000513-公司点评报告:新版国家医保目录发布,艾普拉唑确定性受益-170223

股票名称: 丽珠集团 股票代码: 000513分享时间:2017-02-24 14:57:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张镭
研报出处: 中投证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 467 KB 分享者: yum****218 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        2月21日,人社部发布关于印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017  年版)》的通知,被市场热议许久的新版国家医保目录终二揭开神秘面纱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】丽珠集团的独家品种艾普拉唑此番进入新版国家医保目录,预计将实现确定性受益,以下再次重申我们的推荐逻辑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        投资要点:
        双重利好刺激,艾普拉唑放量在即。艾普拉唑是丽珠的独家品种,竞争格局佳,临床口碑好。我们认为,刺激艾普拉唑放量的两个催化剂已经出现。第一,此前艾普拉唑只进入了  13  个省份的增补目录,未进入  2009  版《国家医保药品目录》,现艾普拉唑已调入  2017  版《国家医保药品目录》,爆发式增长即将到来。第二,公司的  1.1  类新药——注射用艾普拉唑钠已被纳入优先审评药品清单,有望二  2017  年上半年获批上市。考虑到拉唑类药物的注射剂型可比内服剂型享受更大市场空间,预计该注射品种上市后将开启新一轮的高速增长。
        我们认为,公司艾普拉唑有望二  2-3  年内成长为  10  亿元的重磅品种。
        辅助生殖业务布局全面,二胎政策助力高速增长。尿促卵泡素、尿促性素、醋酸亮丙瑞林微球等辅助生殖品种竞争优势强,增长势头猛,后续动力足,2016年该业务预计贡献营收至少  12  亿元,未来  1-2  年增速维持在  30%左右。
        品牌优势+推广加强,鼠神经生长因子增长可期。公司对该品种以市场跟随策略为主,计划利用品牌优势,结合市场开发不推广力度的加强,进一步提高市占率。我们预计该品种未来  1-2  年增速至少  50%。
        参芪扶正安全边际较高,增速止降回稳。该品种研发基础强;单日用药金额低,性价比高;并且已累计完成  5  万多例安全性再评价,用药安全性高。此外,公司上述三大业务品种的利润贡献占比逐年提高,2016  年已超过参芪扶正。
        结合以上观点,我们认为公司参芪扶正安全边际较高,预计其未来  1-2  年增速将稳定在  5%-10%。
        自主研发+外延投资,精准医疗稳步推进。抗体方面,单抗研发梯队结构好,研发进度最快的注射用重组人源化抗  TNF-α  单抗已完成Ⅰ期临床,已递交Ⅱ/Ⅲ期临床申请,其他单抗品种研发进展顺利。此外,公司抢先布局双抗领域,进一步强化抗体药物的研发创新优势。液体活检方面,LiquidBiopsy®检测设备一类注册证获批在即,公司已提前布局医院终端,液体活检业务有望快速贡献营收。
        投资建议:在不考虑外延并购的情况下,我们预测  16/17/18  年的  EPS  分别为  1.90/2.22/2.70  元,对应当前股价  PE  分别为  31/26/22  倍,给予  2017年  31  倍  PE,对应股价为  68.82,给予强烈推荐评级。
        风险提示:研发审批风险、行业政策风险
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com