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        3月14日，国家统计局公布了2017年1-2月份经济数据：规模以上工业增加值同比增长6.3%（前值6.0%），固定资产投资累计同比增长8.9%（前值8.1%），社会消费品零售总额同比增长9.5%（前值10.9%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        1-2  月份宏观经济数据总体延续企稳态势：工业增加值和投资增速均有不同程度的较大上升，但消费增速有所下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）①工业增加值三大部门总体上趋势延续，制造业增速有明显改善，与近期PMI  较强的走势保持一致，短期内制造业回暖有望延续。②投资分项中，基建与房地产投资均有大幅上升，是拉动投资增速反弹的主要动力。基建投资的高增长主要得益于年初项目集中落地及PPP  的大力推进，但后续将受到融资压力的约束。房地产行业整体超市场预期，销售维持两位数高增长，主要受到环一线及三四线销售的拉动，投资增速亦有显著反弹。但考虑到调控政策收紧、货币环境中性、金融监管趋严等因素，供需两端都将面临一定压力，房地产销售与投资增速仍将回落。因此，固定资产投资持续大幅反弹动力较弱。③1-2  月消费增速受到汽车消费的拖累而显著下滑，购置税优惠政策减弱及前期消费透支可能是主要原因。石油制品消费将受到油价回落和基数回升的影响，房地产相关消费平稳偏弱，使得短期消费缺乏强有力的支撑，消费增速或将继续下滑。
        工业增加值增速稳中向好。1-2  月份工业增加值同比增长6.3%，增速较上期上涨0.3个百分点。三大部门中，电力燃气水的生产供应业同比增速总体延续升势；制造业增速有明显改善，1-2  月上升0.6  个百分点至6.9%；采矿业则继续显著下滑，1-2  月下滑1.1  个百分点至-3.6%。已公布的17  个行业增速16  升1  降，且仅有两个行业同比负增长，工业生产整体企稳向好，其中汽车制造业也仍保持最高增速；15  种工业产品中有9种产量增速上升，其中黑色金属相关产品（生铁、粗钢、钢材）产量增速明显上升，焦炭产量增速有大幅下滑，发电量和汽车产量增速小幅下滑但仍保持相对高位。结合近期在扩张区间内持续回升的PMI  指数来看，短期内制造业的回暖有望延续，预计3  月份工业增加值增速保持为6.3%。
        投资增速显著反弹，基建为主要动力。1-2  月份固定资产投资增速8.9%，较上月上升0.8  个百分点。主要分项中，房地产和基建投资累计同比增速分别大幅上升2.0  和5.5个百分点至8.9%和21.3%，同时制造业同比增速也继续小幅上升至4.3%。另外民间投资增速也大幅上升3.5  个百分点，升至6.7%，显示出明显的回升走势。我们认为，本次基建和民间投资增速的较大上升受PPP  项目落地率不断提升的影响较大，同时由于年初累计数据体量相对较小，扰动因素对累计同比数据变化的影响也将相对较强；考虑到当前落地的PPP  投资体量仅2.2  万亿，难以彻底改变当前地方政府债务压力较大的总体状况，再加上今年财政赤字率目标保持不变，预计未来基建投资的增长将受到融资压力的约束。房地产方面，除了年初数据扰动因素，近期环一线城市和重点三线城市的房地产销售大增带来的补库需求对房地产投资带来较强支撑，但考虑到目前大部分三四线城市仍处于库存高企的境地，房企融资难度进一步提升，预计未来房地产投资增速仍将转而下滑。此外，制造业回暖背景下，料制造业投资仍将继续平稳小幅向上。总体而言，固定资产投资增速持续大幅反弹动力较弱，我们预计3月份固定资产投资增速为8.7%。