新能源汽车长期向好，2020  年前湿法隔膜需求每年增长52%
        我们判断新能源汽车行业长期向好的大趋势不变，在市场和政策双轮驱动下，  预计2020  年新能源汽车全年销量有望突破200  万辆，国内动力电池出货量2020  年有望达122Gwh，2020  年前平均每年增长44%，其中三元电池2020  年出货量有望达90Gwh，5  年增加10  倍，平均每年增长90%，并成为拉动湿法隔膜增长的主要动力，预计2020  年国内湿法隔膜需求24.4亿平米，平均每年增长52%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2017  年高端湿法隔膜供给偏紧，行业高景气度持续至2018  年湿法隔膜在动力电池领域主要用于三元电池，产品技术壁垒非常高，涂覆技术使得行业技术门槛进一步提升，目前行业大量在建产能中预计只有部分厂商真正掌握涂覆技术。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受设备供应、认证周期和调试过程的限制，湿法隔膜产线投产周期长达2-3  年，新产能投放进度低于厂商预期，经我们自下而上统计，行业产能投产时间和规模均可能低于市场预期：2017  年高端湿法隔膜仍存在2.6  亿平米供给缺口，2018  年后行业或出现结构性产能过剩，随后隔膜企业会高低端分化，低端产品没有市场，高端仍然需求旺盛。
        2017  年湿法隔膜降价幅度低于市场预期
        隔膜在锂电池成本占比仅8%，但性能却非常关键，电池厂商向上游隔膜企业大幅压价，整体成本降低效应并不显著，反而可能降低产品供应品质，得不偿失；目前行业平均毛利率仅40%左右，对于隔膜厂商，湿法隔膜是重资本、高风险行业，需要较高毛利率补偿厂商的投资风险，在于下游博弈过程中挺价意愿强烈。综合判断，湿法隔膜不存在大幅降价的基础。
        湿法隔膜行业将分化，龙头公司优势明显
        在补贴政策导向和商业竞争驱动下，未来几年国内新能源汽车产业链各环节市场集中度将快速提升，并沿着整车—电池—上游原材料这一链条传导，产业链各环节都面临高低端分化、大中小企业分化。隔膜龙头企业与锂电龙头厂商绑定关系紧密，将受益于电池行业集中度进一步提升，并且毛利率继续维持高位，历史统计数据也显示，隔膜龙头企业盈利能力将不受价格变化的影响。
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        风险提示：新能源汽车销量低于预期；补贴政策落地力度低于预期