投资要点
        1、上游：原材料上涨，铁矿石下降，农产品下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大宗商品价格继续下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周CRB  工业原材料价格环比增加1.16%，月化同比16.7%，低于2  月的20.1%。布伦特原油价格环比下跌-4.22%，月化同比34.41%，较2  月同比跌32.61  个百分点。
        南华工业品指数周环比上涨1.09%，月化同比55.6%，低于2  月值70.7%；农业品指数周环比下跌-1.99%，月化同比22.2%，低于2  月的值24.1%。本周环渤海动力煤价格环比上升1.01%，月化同比53.0%，低于2  月的值54.6%；铁矿石价格周环比跌-1.52%，月化同比64.8%，较2  月值减少12.4%。原材料需求大涨，本周原料运价指数周环比微涨0.06%，月化同比56.8%，高于2  月的值15.5%。
        2、中游：水泥上涨，发电耗煤增速放缓。六大发电集团日均耗煤量周环比下降-2.4%，月化同比16.6%，低于2  月的值40.5%。本周高炉开工率75.8%，环比上升0.28%，月化同比-1.5%，  较2  月跌2.4  个百分点。全国水泥价格延续上涨势头，本周环比上涨0.79%，全国各地区均有不同程度上升，3  月月化同比30.0%，高于2  月的值28.8%。
        3、下游：地产销售企稳，土地成交下行，乘用车销量企稳。地产成交环比大涨，同比有所收窄。3  月30  大中城市商品房日均成交65.55  万平方米，周环比上涨15.9%，月化同比-38.7%，较上周月化同比收窄3.6  个百分点。其中，一线城市环比上涨3.7%，同比-32.2%；二线城市环比大涨29.9%，同比-41.6%；三线城市环比涨3.99%，同比-37.4%，较上周收窄3.3  个百分点。土地成交环比大跌，同比大幅下挫。3  月第三周，40  大中城土地成交面积环比大跌-58.7%，月化同比大跌-30.5%，远低于2  月的同比增速23.5%。其中，40  大中城一线土地成交月化同比增速-21.4%，远低于2  月的同比214.7%；二线城市土地成交环比大跌-54.81，月化同比增速-7.8%，高于2  月的值-19.9%。三线城市土地成交环比大跌-68.9%，月化同比大跌-51.1%，大幅低于2  月的值76.9%。根据全国乘联会的最新数据2017年3  月前两周汽车零售企业，第一周零售日均4.8  万台，较去年3  月同期下降10%，稍好于15  年3  月；第二周日均零售4.0  万台，较去年同期下降7%。乘用车同比11%，较1  月的值-4%上升15  个百分点，走势稍好于15  年3  月。集装箱运价指数同比继续上升。SCFI  指数周环比-1.86%，月化同比84.1%，高于2  月的值71.6%。
        CCFI  指数周环比-0.69%，月化同比14.1%，高于2  月的值11.9%。
        4、价格：食品价格分化，原油价格震荡。食品价格分化，猪肉和蔬菜继续下行，鸡蛋和水果价格企稳上升。本周四川省平均出栏肉猪价格环比跌-1.6%，月化同比-8.0%，低于2  月的值-3.3%。本周前海蔬菜批发价格环比跌-3.2%，月化同比-26.1%，低于2  月的值-22.6%。鸡蛋价格环比上涨1.4%，月化同比下跌-20.6%，跌幅较2  月值扩大1.6  个百分点。广州水果批发价格指数周环比上升7.6%，月化同比2.4%，较上周上升3.8  个百分点。3  月非食品类商品价格平稏。义乌小商品指数本周环比涨0.10%，月化同比-0.37%，低于2  月的值-0.1%。3  月期货结算价布伦特原油月化同比34.41%，低于2  月的67.02%，已经连续2  个月下行。
        5、货币：央行继续净回笼资金，受美元走弱影响，人民币微升。本周央行公开市场操作货币投放2700  亿元，回笼3900  亿元，净回笼1200  亿。截至3  月19  日，1  天期银行间回贩加权利率为2.8224%，7  天期银行间回贩加权利率为3.5536%，1  年期国债收益率为2.8648%，10  年期国债收益率为3.3124%，5  年中债AAA企业债收益率4.4665%，5  年中债国债收益率3.1135%，隔夜SHIBOR为2.6330%，较上周末涨9.62%。截止3  月19  日，6  个月珠三角票据直贴利率为4.15，较上周上涨25BP，6  个月长三角票据直贴利率为4.10，较上周上涨25BP，3  个月AAA+同业存单收益率为4.40%，较上周末上涨2.31%，本周末人民币汇率受美元走强的影响小幅升值，3  月19  日美元兑人民币即期汇率为6.909，较上周末下跌-0.10%。
        6、海外：美国3  月加息落地，美元指数下行。北京时间2017  年3  月16  日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）3  月议息决议以9:1  获得通过，将联邦基金利率区间提高25  个基点至0.75%-1.0%，半小时后耶伦在举行的例行新闻发布会上讲话偏鸽派。市场对美联储3  月加息已有充分预期，但耶伦讲话偏鸽派低于市场预期。耶伦表示，本次加息后，货币政策仍将保持宽松一段时间。在释放市场对货币政策收紧的担忧之后，美元指数快速下行失守101  关口，金银价格迅速拉升，美国三大股指短线跳涨。此次会议美联储认论了最终调整资产负债表再投资政策，但暂未做出决定，市场预期近期缩减美联储资产负债表的可能性很低。从美联储同时公布的利率点阵图来看，在17  位FOMC  委员中，预计2017  年加息3  次以上的委员人数从11  人增加到14  人，预计2019  年加息步伐将有所加快。此次加息为美国此次加息周期中的一部分，美元加息的目的在于稳定经济，控制经济由复苏快速转向过热的风险，虽然美国经济面向好，但如果诸如通胀因油价下跌而回落或特朗普新政的效果低于市场预期，或拖累美联储加息步伐。美国加息对人民币的影响有限，人民币汇率维持稏定局面。3  月美联储加息前，人民币贬值压力渐增，美联储加息之后，人民币贬值压力得到缓解。在美元加息的周期中，人民币承受较大的贬值压力，但由于2016  年人民币大幅贬值使得汇率高估部分得到充分释放，估计2017年人民币不会出现快速大幅贬值，在央行稏汇率的政策下，预计2017  年中国货币政策以中性稏健为主。本周海外国债收益率上升。本周美国10  年国债收益率为2.50%，低于上周末的2.58%，美国3  个月国债收益率为0.73%，低于上周末的0.75%，本周日本10  年国债收益率为0.070%，低于上周末的0.085%，日本1  年国债收益率为-0.329%，低于上周末的-0.328%，本周欧元区10  年国债收益率为0.467%，低于上周末的0.504%，欧元区3  个月国债收益率为-0.899%，高于上周末的-0.916%，本周英国10  年国债收益率为1.21%，低于上周末的1.23%，英国5年国债收益率为0.467%，低于上周末的0.504%。本周美元指数继续下行，美元兑日元贬值，美元兑欧元贬值，美元兑英镑升值。截止3  月19  日，美元指数收于100.34  点，较上周末略有下降，美元兑日元收于112.69，低于上周末的114.77，欧元兑美元收于1.0739  高于上周末的1.0674，英镑兑美元收于1.2396  低于上周末的1.2165。本周美国联邦利率为0.91%，不上周上升25BP，日本隔夜拆借利率为-0.043%低于上周末的-0.029%，英国基准利率0.25%不上周持平，隔夜EURIBOR  为-0.354%，低于上周末的-0.352%。
        7、风险提示。未来的风险来自于欧洲大选、特朗普新政以及美国加息超预期。