基本结论 一、"317"地产调控会如何影响板块配置? 投资主线:"317"地产调控会如何影响板块配置?我们认为317地产调控首先会从情绪上影响投资者对地产销售的中长期展望。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从而会影响和销售密切相关的部分板块。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但对整个经济来说,一方面对销售的影响幅度有多大还存在很大争议,另一方面即使有影响,销售下行传导到投资也是需要时间的,这一轮地产复苏中,销售往投资的传导是1年,我们认为如果有下行周期,也要等第一次调控(去年930)过后1年左右。由此我们认为和投资密切相关的周期品,涨价趋势还未结束。而从品种选择上来说,由于去年至今涨价趋势一直存在,部分投资者从博弈的角度,担心股份股票预期过高。所以短期内我们建议:一方面关注之前市场关注度不高,现货价格长期底部,有回升迹象的稀土和小金属。另一方面关注可能会继续超预期改善的建材、造纸、航运。 推荐配置方向:锰硅、稀土、建材、造纸。 二、价格跟踪:锰硅、稀土、水泥、造纸 (1)锰硅:单周价格上涨14%,近一个月涨17%。供给方面,环保督查影响开工率。需求方面,硅锰是炼钢常用的复合脱氧剂,目前钢厂景气维持高位,需求向好。成本主要是锰矿、电力、焦炭,成本传导较为顺畅。 (2)稀土:自去年至今的价格上涨周期中,稀土涨幅较小。氧化镧、氧化镨上周分别上涨1.85%和1.46%。1月份以来,工信部组织开展的打击稀土违法违规专项行动在全国各地陆续推进,供给侧改革稳步推进。稀土打黑、收储及可能的补库,近期环保检查风声有进一步收紧的迹象,对后市行情相对乐观。 (3)造纸:晨鸣集团3月20日起文化用纸系列产品普调300元/吨,华泰纸业3月20日起各品牌铜版纸上调300-500元/吨,万国纸业太阳白卡纸3月25日起各类卡纸上调300-500元/吨。供需虽然不像去年底紧张,但供需情况依然较好,造纸企业的提价进程还在继续。 (4)水泥:价格连续三周上涨。进入3月份,国内水泥市场供需情况表现良好,下游需求正常季节性恢复,而一季度的大范围、大力度的错峰生产、停产限产,使得当前全国各地区熟料供应都处于偏紧的状态,也促使大部分区域水泥价格顺利实现高开高走。 (5)BDI:上周涨10%,最近1个月上涨75%。BDI指数自去年11月下旬开始出现调整,这里面季节性因素可能是主要原因,而从过去几年的数据来看,每年2-3月,春节过后,BDI指数均会有较为明显的反弹,今年还叠加着供给收缩的逻辑。 三、中微观数据重要变化 日均耗煤量:日度同比数据依然在11%以上;锰硅:单周价格上涨14%,近一个月涨17%;稀土:氧化镧、氧化镨上周分别上涨1.85%和1.46%;水泥:上周全国均价涨0.85%,西北和东北涨幅较大; BDI:上周涨10%,单月涨75%
风险因素:经济大幅下行,环保政策变化等。