核心观点:监管落实控制金融风险,寻找预期差推荐多元金融
本周我们继续推荐受益于国改深化、地方国资证券化的金控概念,以及受益于IPO 加速和资本市场多元化建设逐步落实的创投领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
发改委、监管层再次密集发声,继续确认开放市场和严格监管双主线本周末发改委和金融监管层围绕着完善法制化建设、落实金融监管以及推进资本市场多元化发展密集发声。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中发改委再次强调今年要推动《证券法》修订,完善股票发行制度改革,深化多层次资本市场体系改革;而监管层在进一步披露了一批违法违规案件同时,也表示今年将继续对四大类案件进行严查。监管层前期表态进一步付诸落实,继续确认我们对于今年非银金融行业整体“稳定风险、调整结构”的判断。
继续建议关注以创投个股和金控概念为代表的的多元金融板块
我们维持我们对于创投以及金控领域的推荐。创投领域,我国资本市场进一步市场化和多元化将是创投企业显著的政策利好。目前IPO 和新三板挂牌依然是创投公司所投项目最为主要的退出方式。而已经落实的IPO 加速(利好IPO 退出)无疑将加快创投项目上市速度,进而缩短退出周期;同时,创业板新三板转板预期(利好协议转让)和私募做市商制度(利好做市转让)大概率的可以为创投企业所投的项目提供流动性溢价,进而提升项目退出时的成交价格。建议关注:鲁信创投金控领域,我们继续认为金控是从短期国改和混改深化、中期居民投资和企业融资需求多元化,以及长期金融行业趋势变化角度考虑都值得推荐的投资方向。其中,短期国改进一步深化所打开的数十万亿计的资产空间将使金控平台成为直接受益标的和核心市场参与者。板块首推越秀金控:国企改革深化到地方所打开的空间使得金控平台成为受益标的;公司资产整合领先同类金控,先成型先受益;
大股东继续参与配套融资,彰显对公司发展的长期信心;广证收入结构均衡,整体上市将打开业务发展空间。
券商:3 月仍将是配置窗口
我们判断支撑2 月券商业绩回暖的因素在未来一段时间内仍将持续;同时券商的真实资产价值从相对估值角度看被低估。从净资本规模、业务结构的均衡性、风险控制、管理模式等多个角度看,券商的资产质量要大幅优于历史中其它处在相同相对估值区间的时点。配置方向上,首先继续建议关注业务发展均衡、风控体系完善、投行业务突出的行业龙头券商;其次建议关注再融资获批等事件驱动、资本金得到补充,潜在业务空间大的高弹性券商。
保险:探索拓宽保险资金运用渠道,支持实体经济发展。
保险资金已经成为我国经济发展中一股重要力量,将为实体经济发展提供长期稳定的资金来源。监管层一方面对于不合规不合法保险机构予以规范,加强对于新申筹保险公司信息披露要求,另一方面积极探索拓宽保险资金运用渠道,比如保险资金参与PPP 等。
对于保险板块后续发展,我们认为上市险企投资收益、负债成本、保费收入三大指标边际改善趋势依然持续。核心在于投资收益的发转对于险企投资收益的影响幅度有限,行业监管趋势态势利好前期坚定价值转型的上市险企。
风险提示:监管措施严厉程度超预期,行业相关公司业绩不及预期