行业边际继续扩张，PPP  助力业绩持续高增长：1）园林行业继续爆发：到20  年我国将培育1000  个特色小镇，按每个小镇园林投资规模10  亿计算，到20  年将增加万亿市场，提供园林行业显著增量，16  年10  月住建部公布了第一批127  个特色小镇名单，17  年或成发展起步年；根据环保类PPP  项目入库增速计算，预计17  年投资额再增3500  亿；受益于城市化进程地产园林和市政园林投资继续保持高位，我们预计17  年地产园林和市政园林年投资规模将达2100  亿/2700  亿；2）PPP  订单逐渐释放保障业绩高增：公司16  年新签订单约120  亿，同比+255%，订单收入比高达2.8，PPP  订单达75  亿，17  年已签订单近17  亿；按公司已签PPP  订单平均工期1.8  年计算，按完工百分比法预测17  年PPP  项目将贡献营收60  亿，总营收有望达100  亿元；
        员工持股中植入股，彰显公司内外部积极性：1）公司第一批员工持股计划收益丰厚溢价已达63%，17  年2  月通过第二批员工持股计划，按照2:1  比例设立优先和次级份额，预计占股本4.85%，该计划参与对象为公司骨干，合计不超过1000  人，占公司员工总数1/3，彰显公司长远信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）中泰创展入股标志中植战略投资进入公司，“中植系”实力强劲，将多方面提升公司的项目拓展能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资建议
        我们认为园林行业在PPP  模式持续推进下将保持高的景气度，公司订单将在17  年逐渐转化为业绩，高增长无忧。
        估值
        我们给予公司未来3-6  个月19.50  元目标价位，对于目前价位有50%空间，相当于30x17PE  和17  x18PE。
        风险
        宏观经济政策风险；订单执行情况低于预期。