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华润电力控股研究报告:辉立证券-华润电力控股-0836.HK-业务稳定,估值偏低-170323

股票名称: 华润电力控股 股票代码: 0836.HK分享时间:2017-03-23 11:57:06
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王承坤
研报出处: 辉立证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 752 KB 分享者: tir****xi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投資要點
        -預期2016  年全年盈利將會倒退,但目前估值偏低,下跌風險或不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        -全國用電繼續平穩增長為利好因素,加上集團或受益於國家的煤電去產能政策。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        -煤炭價格或將會繼續調整,將有助減低集團的火電燃料成本。
        公司背景及財務概況
        華潤電力控股有限公司主要在中國內地開發、建設及經營電廠,包括大型高效的燃煤發電機組及多項清潔及可再生能源項目,以及開發、建設及經營煤礦。截至2016  年6月30  日,集團運營權益裝機容量合共為34,636  兆瓦,其中燃煤發電廠的運營權益裝機容量達29,746  兆瓦,佔85.9%,風電、水電、太陽能及燃氣發電容量分別為4403
        兆瓦、280  兆瓦、104  兆瓦及77  兆瓦,合共佔集團總運營權益裝機容量的14.1%,較2015  年12  月31  日上升0.8%;此外,集團新增風電運營權益裝機容量195  兆瓦,新增
        光伏運營權益裝機容量84  兆瓦。集團旗下的燃煤發電廠平均利用小時2315  小時,較2015  年同期下降8.6%,但超出全國平均水平。根據集團的2016  年中期報告,2016  年
        上半年較2015  年同期營業額下降16.2%至309.71  億元,股東應佔溢利下跌  21.7%至53.36  億元。火電營業額下降18%至265.02  億元,分部溢利下跌18.2%至87.06  億元;
        可再生能源營業額上升3.9%至31.06  億元,分部溢利則下降1.2%至18  億元;煤礦開採營業額下降15.7%至13.63  億元,分部虧損收窄38.1%至3.99  億元;每股淨資產值約為港幣14.73  元,非常貼近現價,並沒有出現同業普遍折讓的情況。
        

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