2016年年报业绩大幅超预期
　　报告期实现营业收入9.37亿元，同比增长118.7%；归属上市公司净利润为1.23亿元，同比增长5,948.84%；扣非后归属母公司净利润为1.1亿元，扭亏为盈，全面摊薄每股收益0.35。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大幅超出市场预期，我们也将上调公司未来三年盈利预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　“传统中药”+“精品中药”+“养生酒”三驾马车并驾齐驱分产品来看，传统中药实现收入5.8亿元，同比增长116.63%；精品中药实现收入1.79亿元，同比增长171.36%；养生酒实现收入0.4亿元，同比增长55.53%。传统中药仍然是公司收入和利润的主要来源，报告期药店终端覆盖59,336家，医院覆盖1,834家。精品中药围绕高净值客户持续开展养生、健康等为主题的讲座，同时强化自媒体、新媒体等平台推广，结合线上、线下销售渠道，提升品牌形象，增加收入。养生酒继续以山西、江苏为重点，聚焦餐饮连锁、商超、名烟名酒店等核心终端，加大线上促销力度，加大线下推广活动，提升销量。
　　三项费用控制得当，有效提升利润
　　报告期三项费用率合计56.33%，同比下降13.28个百分点。其中销售费用率45.99%，同比下降5.74个百分点；管理费用率为10.05%，同比下降6.64个百分点；财务费用0.28%，同比下降0.9个百分点。
　　投资策略
　　我们预计2017-2019年每股收益分别为0.7元、1.2元和1.87元，对应PE分别为57倍、34倍和22倍，给予“推荐”评级。
　　风险提示
　　政策风险；新产品研发风险；医疗安全事件等。