一、事件概述
        3  月17  日，华能、大唐、华电、国电四大央企在宁夏的分公司，以及中铝宁夏能源公司、京能宁东发电公司和申能吴中热电公司共七家火电企业，联名上书宁夏自治区经信委，寻求政府协助解决火电企业的经营困境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一、  二、分析与判断
        宁夏煤炭供应存缺口，电煤价格大幅上升致发电成本与电价倒挂根据七家煤电企业的请愿文件显示，神华宁煤集团区内煤炭出矿合同价由2016年年初的200  元/吨，涨价至目前的329  元/吨，涨幅超过60%，煤电企业的用煤成本大幅上升，七大电力企业希望维持在260  元/吨；  2016  年宁夏煤炭产量约6800  万吨，同比减少14%，随着外送电和神华400  万吨煤制油项目投产，预计2017  年宁夏煤炭缺口近2500  万吨左右，料煤价易涨难跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据七家企业发布的联名文件，目前宁夏区内火电的发电成本已达0.27  元/千瓦时，而区内燃煤标杆电价为0.2595  元/千瓦时，区内火电企业已处于全面亏损的状态。
        2017  年煤电行业面临全行业亏损的风险
        据相关统计，原料成本占煤电企业总成本的70%左右，煤价的变化对于煤电企业的效益影响十分明显。在煤炭价格下跌幅度最大的2015  年，五大国有电力集团盈利达到自2002  年以来的最好水平。2016  年年初国家下调上网电价约3  分/千瓦时，2016  年下半年煤价的暴涨使得煤电成本上升4-6  分/千万时，大幅压缩了煤电企业的盈利空间。2016  年9  月五大电力集团煤电板块利润由负转正，当月秦皇岛5500  大卡煤炭价格为549  元/吨，而截至2017  年3  月21  日，该价格为690  元/吨，预计今年均价能到550  以上，煤电企业将面临全行业亏损的局面。
        预计动力煤价格4  月份后价格会高位回落，全年价格中枢将大幅上提受供给端复工不及预期和下游补库存的带动，截止环渤海动力煤煤价（5500  大卡）为686  元/吨，较今年低点吨煤上涨近100  元，远超发改委所制定600  元/吨的价格红线。北方供暖季节已经结束，水力发电将逐步恢复，加之276  限产政策取消，动力煤供应有望快速补充目前市场的缺口，煤价有望高位回落。全年来看，受5  月“一带一路”高峰论坛、内蒙古七十周年大庆和秋季“十九大”的召开，煤炭供应难言大幅过剩，在需求不悲观的情况下，市场仍旧处在紧平衡的状态，全年动力煤价格中枢在580  元左右。
        二、  三、投资建议
        今年煤价中枢超预期上提，煤炭企业将充分受益业绩的高弹性。预计煤企一季度业绩有望超预期，加之随着国企改革和债转股的推进，市场供需的再平衡，板块估值提升空间仍然较大。推荐基本面向好、低估值、高弹性的动力煤标的：兖州煤业和陕西煤业；国企改革标的推荐平煤股份、大有能源和
        ST  山煤。
        三、  四、风险提示
        煤价大幅下滑；去产能不及预期