业绩简评
        铁龙物流  2016  年实现营业收入  63.1  亿元，同比减少  0.06%；归母净利润为2.42  亿元，同比减少  14.07%；拟以每  10  股派发现金  0.6  元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        铁路货运量企稳反弹，运价下调降低毛利：受益于  2016  年下半年煤炭、钢材市场转好，公路治超部分货源向铁路回流，沙鲅线运量企稳并出现正增长，全年到变量同比增长  3.51%，较上半年同比增幅-3.96%大为改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但由于国家铁路运价下调，铁路货运及临港物流业务实现收入  10.58  亿元，同比减少  13.48%；实现毛利  1.57  亿元，减少  0.3  亿元，同比下滑  16.06%，毛利率下降  0.46  个百分点，占比毛利下滑总额达到  81.6%。预计  17  年伴随货运回暖，沙鲅线运量需求同比将明显增加，且运价将会有一定浮动。
        特箱业务增速放缓，持续配置优质资源：报告期总计完成铁路特种箱发送量68.75  万  TEU，同比增长  27.22%；但受集装箱运费及使用费率下浮影响，特箱业务录得收入  12.93  亿元，同比仅增加  1.96%，较  2015  年同期减少11.7  个百分点。同时公司发布公告，将于  2017  年拟使用自有资金  5.89  亿元购置  18,200  只各类干散货集装箱，1,000  只各类罐式集装箱。本次投资将优化公司特种箱箱型结构，提升特箱业务占比，增强公司的核心竞争力。
        加强物流网络建设，积极拓展新市场：公司积极转型特种集装箱业务，同时提供全程物流服务，先后整合国内  588  家公路物流供应商，建立特种箱供应商管理信息平台，致力于为客户提供全程物流解决方案。同时，前瞻性布局冷链业务，在大连投资建设冷链物流基地、投放高质量冷藏箱，并开展液化天然气  LNG  公铁联运领域等业务，逐步向新能源产业拓展。公司积极适应市场环境变化，在业务上进行调整改进，同时着眼于未来，显示出公司强劲的市场应对能力及长远战略眼光。
        投资建议
        公司  2016  年业绩受沙鲅线运量减少及运价下调负面影响严重，预计  2017年货运业务将有明显改善。公司顺应市场变化积极转型特种集装箱业务，提供全程物流服务，着眼于未来冷链物流业务，探索新能源产业，长期看好公司发展。但短期来看，业绩改善仍需要铁路改革进一步的推进。我们预计公司  2017-19  年  EPS  为  0.24/0.29/0.33  元/股，给予公司“增持”评级。
        风险提示
        铁路改革不及预期，宏观经济环境恶化