利率品市场观察  
        周四资金面进一步宽松，公开市场也停止了投放资金，现券市场窄幅震荡，160213  围  绕  4.1%波  动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度即将结束  ，也到了  10  年国开新券发行的时点，国开换券对  160213  的影响几何？是否会给交易行情带来冲击？国开福娃续发模式是从  2012  年  4  月  17  日正式推出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经过近五年的发展，10  年国开品种已经成为债券市场的交易利器。近两年，国开  10  年期品种逐渐形成了一年两次新发的模式，前几大神券分别是  150210、150218  和  160210。
        1、从这四大神券的发行日期来看，上半年的新券是一季度末二季度初，下半年的是三季度末四季度初。
        2、新发券替代老券成为活跃券的时间段从  1  月  到  5  月不等，差异较大。
        3、新券发行后即存在流动性溢价，但  160213  的平均溢价低于  160210。以  160213  与  160210  的流动性溢价走势来看，160213  刚上市后即享有正有流动性溢价，虽然此时它还没有成为最活跃的  10  年券。而近期  213  取  代  210成为活跃券后，两者利差大致在  8BP。
        整体来看，如果近期换券，我们认为对  160213  冲击不大，短期内  213  仍将是交易主体。投资者不必苦苦等待新券错  失拉长久期的时机。而至于对整体行情来说，换券从来都没  有成为主要影响因素。