引言:在当前市场环境下,我们认为细分行业的"隐形冠军"值得深度挖掘,因此策略联合行业梳理了具有投资价值的细分行业及相关标的,此篇是《寻找细分行业"隐形冠军"》系列报告的开篇:消费篇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 基本结论 在存量资金博弈市场中寻找确定性投资机会,"业绩确定"叠加"估值合理"成为未来配置方向;"显性白马"空间有限,细分行业"隐形冠军"更具投资价值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)我们认为当前宏观及政策环境下,市场的预期变化会反复无常,2017年整体仍为存量资金的博弈,因此投资者积极寻找较为确定的投资机会,并最终会选择"业绩确定"并叠加"估值合理"来作为配置的方向。2)在"业绩确定"+"估值合理"这一配置方向下,一线大白马,也即"显性龙头",市场认同具有高度一致性,股价已有较大的涨幅,未来收益空间有限。但是对于部分细分行业的龙头公司,即"隐形冠军",除却本身具有的更好的成长性,更存在一定的预期差,因此具有更高的投资价值,值得深入挖掘。 食品饮料:天润乳业(600419.SH)、克明面业(002661.SZ)、桃李面包(603866.SH) 1)酸奶制品:在我国乳品消费文化的背景影响下,结合酸奶的口味优势,未来我国的乳饮发展方向将会很大程度上倾向于酸奶市场,并受益消费升级增速领先乳制品板块。推荐标的:天润乳业:明星产品主打冷链酸奶,全国化扩张放量进行中;2017年疆外市场的扩张是公司的核心看点,2017年疆外加码剑指4亿销售规模。 2)挂面行业:当前面条行业已步入成熟阶段,行业增速缓慢,但内部产品结构调整仍在继续,隐含着投资机遇;成本上升促进产能出清,多重成本压力下小企业将难以为继,龙头企业将主导市场。推荐标的:克明面业:公司是国内商超渠道销量最大的挂面制造企业,充分享受行业结构调整红利,并对症下药渗透市场。 3)烘焙行业:随着内地城市化程度加深,市场加速国际化,西风东渐推动产业消费量提升;收入水平提升推动行业消费升级,利好高端烘焙。推荐标的:桃李面包:公司发展模式清晰,已成为短保面包行业龙头;募集资金7.4亿元解决产能瓶颈,全国化扩张稳步推进。 医药:通化东宝(600867.SH)、泰格医药(300347.SZ) 1)慢病管理:糖尿病领域龙头企业--通化东宝。逻辑1:糖尿病用药待开发市场广阔,胰岛素使用空间更大;中国糖尿病用药市场理论空间为5倍,胰岛素则为8倍。逻辑2:基层用药市场潜力巨大,通化东宝先入为主。逻辑3:公司产品中标价格体系维护良好。逻辑4:胰岛素规模化生产技术壁垒高,参与者寡;通化东宝产能不受限制,市场开拓能力决定未来发展空间。逻辑5:公司糖尿病用药在研产品线齐全。