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研究报告:华安证券-A股策略周报:转换期,关注消费和成长-170320

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-25 09:52:20
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 华安证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 308 KB 分享者: L5****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.美联储加息落地  
        上周美联储加息落地,同时耶伦对未来加息预期较鸽派的论述,芝加哥利率期货市场随之将6月加息概率由57%降到了49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为未来美元加息的上行风险主要来自于国内基建和财政刺激计划,在就业市场良好通胀数据接近2%的长期目标的背景下,特朗普政府涉及减税的财政刺激计划以及1万亿美元基建新政超预期或将推动美联储加息的节奏;而下行风险更多来自于海外,欧洲德法均将面临大选,如果代表极右翼力量的政党当选,类似16年的英国脱欧的黑天鹅事件或将再次发生,由此导致的欧洲经济动荡或将影响美元加息节奏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  2.流动性基本稳定,利率随行就市  
        自1月底、2月中旬央行上调逆回购和MLF利率10bp后,上周央行再度上调了逆回购、MLF和SLF等利率10bp,主要是受国内基本面和海外因素叠加导致。国内去年四季度以来经济出现回暖,物价上升导致了实际利率下行,而海外的经济也在改善,美联储半年来两次加息,美债收益率上行提升了全球资产收益率,市场中标利率提高也是对国内外经济基本面改善的反应。  同时,3月底MPA考核将至,一方面shibor利率再度加速上行,银行间同业存单利率升至近5%;另一方面近日因为MPA考核和一级交易商考核不达标,南京银行被暂停MLF资格三个月,宁波银行、贵阳银行被取消公开市场操作资格,公开市场一级交易商资格的丢失,使其失去了从央行获得大量、稳定、低成本的资金来源。2月新增贷款数据超预期而社会融资规模低预期,受罚银行可能与其直接融资规模、表外业务规模不达标有关,更具弹性的市场利率以及严格的MPA考核执行力度也是对中央经济工作会议金融行业去杠杆防风险体现,会贯穿全年。  3.中观行业景气度整体偏好  
        纵观上中下游行业,中游生产旺盛,1-2月粗钢产量同比增长5.8%,创近3年新高,发电耗煤增速为13.8%,且3月上旬的数据升至15.9%,预示3月工业生产依旧保持了前两月的增速;下游房地产1-2月全国商品房销量同比增长25.1%,主要源于三四线城市销售超预期,1月重型卡车销量增长90%,汽车乘用车市场则持续调整未见改善,行业景气度整体数据偏好。4、5月将是开工旺季,观察4月中旬的一季度数据以及政策变化,经济进一步回暖的证实或证伪将会成为行情选择方向的窗口。  

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