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航运行业研究报告:天风证券-航运行业行业点评:4月集运前瞻:远洋步入拉锯期,内贸或创4年新高!-170322

行业名称: 航运行业 股票代码: 分享时间:2017-03-25 10:35:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜明
研报出处: 天风证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 893 KB 分享者: tn****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        我们认为4  月份集装箱内、外贸航线运价都会有所抬升,其中内贸航线的运价持续性、综合盈利能力都会显著强于外贸,推荐安通控股,关注中远海控。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        4  月外贸航线运费或将上扬,整体进入涨跌互现的拉锯期
        1、春节后远东-西北欧线下跌20%、远东-地中海线下跌19%、远东-美西线下跌36%、远东-美东线下跌25%,欧美线运费下滑给班轮公司经营层面带来一定压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、延至4  月的涨价计划至关重要,我们判断3  月底-4  月初外贸航线运费将有不同幅度抬升,同时新船交付和存量运力依旧会削弱涨价效果和运价的持续性,运费在涨跌互现下呈锯齿状走势,整体运费环比3  月份或将边际改善。
        内贸航线:景气度持续攀升,运费或将创4  年新高
        1、供给侧改革拉动煤价和内贸运费同步抬升,沿海散货和集装箱运费产生共振。沿海集装箱和散货之间既有互补关系,又有替代关系,当散货运费大幅上涨的时候,集装箱价格也会同步上扬,值得一提的是内贸集运的价格反馈会略慢于干散货;
        2、政府限超力度不减,将持续利好内贸海运端。限超后各港口实装重量平均下降10-30%,客观上增加了集运市场的总需求量,提升了船舶的综合装载率,我们判断2017  年政府治超的大趋势不变,利好内贸集运市场;3、高集中度利于价格维护,最大参与者对盈利有诉求。目前中远海控、安通、中谷分别以48%、14%和13.8%占据内贸市场前三位,原则上利于运价的维护;最大参与者中远海控今年对于内贸市场的盈利诉求会进一步增强,侧面助推运费回暖;
        4、2  季度集运进入回暖期,叠加滞后散货市场的特点,17  年运费或创4  年新高。
        投资建议
        4  月份集装箱内、外贸航线运价都会有所抬升,其中内贸航线的运价持续性、综合盈利能力都会显著强于外贸,继续推荐安通控股,关注中远海控、东方海外、海丰国际。
        风险提示:经济超预期下滑、涨价幅度低于预期。
        

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