新客户+新产品是公司主业增长的原生动力，今明两年看好大客户放量公司主业消费电子功能材料，16年营收增速放缓主要因为大客户增速放缓+老产品价格承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年一方面，A客户10周年有望推出新机型，潜在的变化包括无线充电、OLED屏、双面玻璃等，对功能器件更新有极大需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计今年公司在A客户新机型功能器材料单价有3倍增长。今年Q1公司预告0-30%利润增长，A客户淡季不淡，今年公司来自A客户营收有望迎来量价齐升；另一方面，公司越来越重视国内大客户，今年来自华为订单有望取得突破。18年来看，公司继续加大研发投入，在A客户多个新产品有进入预期，同时伴随国产机加速渗透，看好公司主业维持高增长！外延逻辑清晰，公司重视与标的公司协同效应，实现平台式发展公司近年来加快外延步伐，14年收购新星控股，切入金属结构件；17年拟收购威博精密，切入消费电子精密结构件。公司重视标的公司客户与产品间的协同效应，实现平台式发展
　　1）产品协同：安洁专注于非金属功能材料，新星控股和威博精密专注于金属结构件，且新星和威博在细分金属结构件领域也形成优势互补，三者结合有助于打造产品协同，提升单一客户的价值量。
　　2）客户协同：安洁科技和适新科技目前客户以海外大客户为主，威博精密客户主要为国内OPPO\VIVO\华为等消费电子客户，看好安洁与适新、威博间的客户导流效应。
　　从智能手机到汽车电子，打开公司中长期成长天花板
　　目前手机业务仍是公司最大的业务板块。从趋势上来看，伴随新能源汽车渗透提速+汽车智能化提升，我们判断汽车电子有望接力智能手机高成长。
　　公司积极布局汽车电子，已经成功切入特斯拉供应链，单车价值量在100美金，目前该业务还处于起步期，未来凭借供应特斯拉的技术积累，公司有望实现营收跨越式成长。
　　盈利预测与投资建议：考虑收购威博备考利润（17年模型中暂时假设全年并表），预计公司17-19年备考净利润8.51亿，13.85亿和18.93亿，对应EPS为1.64、2.67和3.66元（考虑增发股本）。我们认为公司主营业务不断切入新产品，维持高增长；外延方向与主业协同效应极强；加上汽车电子中长期利润贡献，给予公司17年35倍PE，对应目标价57.48，维持“买入”评级。
　　风险提示：新产品新客户推进进度或不及预期;收购进度或不及预期