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研究报告:华泰期货-玉米与淀粉周报:现货补库或仍在延续-170326

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-27 08:05:12
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 范红军
研报出处: 华泰期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,174 KB 分享者: sz_****st 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        玉米:行业继续补库中
        1.  本周玉米现货价格整体稳中有涨,东北产区主要源于吉林针对中小规模(年产量2-5  万吨之间)饲料企业推出补贴政策,华北地区则主要源于农户惜售、贸易商及需求企业补库,南北方港口则主要源于产区价格坚挺和贸易利润修复;
        2.  玉米期价本周整体震荡反弹,对于5  月合约而言,目前主要体现为贸易成本与下游需求之间的博弈,即东北产区现货坚挺,贸易利润下滑甚至亏损,带动南北方港口现货价格走强,而南方港口全部谷物库存仍高企,且需求企业还可以选择采购进口谷物;
        3.  对于9  月合约而言,最大变数在于临储抛储价,国家发改委本周发文重申将于5  月到新作玉米上市之前安排库存玉米销售,考虑到今年全行业整体补充管道库存,而需要抛储量较去年更大,抛储价或低于去年,这可能是后期压制期价的主要潜在因素;
        4.  大商所本周发文公布设立2  家集团交割仓库、1  家交割仓库的存货地点及4家交割仓库的延伸库区,新增交割库容有利于期现回归,集团交割和延伸交割将使得9  月期价与抛储价联系更为紧密。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        玉米淀粉:成本与需求博弈
        1.  玉米淀粉现货价格整体稳中有跌,主要源于行业库存出现较大幅度回升,玉米淀粉期价整体反弹,9  月相对强势,淀粉-玉米价差扩大带动盘面生产利润持续改善,主要源于需求季节性改善的预期,目前尚无法证伪;
        2.  淀粉9  月大幅升水5  月,可能会对现货造成两个方面的影响,其一是促使华北深加工企业补充原料即玉米库存,其二是可能导致下游需求企业继续补充淀粉库存;
        3.  对于5  月合约而言,主要体现为成本与需求之间的博弈,行业库存回升,现货下跌表明需求趋弱,但华北地区玉米收购价上涨,而玉米淀粉现货下滑,山东玉米深加工企业逼近盈亏平衡点,而华北淀粉现货较盘面升水,这在一定程度支撑近月淀粉期价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周关注重点:
        综上所述,目前期价结构之下,玉米和淀粉现货市场仍可能处于补库过程之中,短期市场缺乏利空冲击因素,期价或继续震荡偏强运行,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑持有前期淀粉5  月(主要基于需求因素)或玉米9  月合约(主要基于后期抛储压力)空单,分别以前期3  月高点作为止损。
        风险点:
        淀粉需求爆发性增长,环保政策影响淀粉行业开机率。
        

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