主要观点：  
        宏观基本面：经济向好明了
        上周为数据空窗期，从已公布的数据来看，春节因素消退后，制造业数据全面回升，生产需求两旺。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受春节影响，出口大幅回落进口在大宗商品涨价的带动下大幅上扬；进口强于出口，逆差首现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）工业生产加快，结构继续优化。基建年初大发力，助推了投资增长延续。消费受季节性因素影响表现稍弱。整体来看，作为经济第一增长动力的投资企稳回升，更加印证了经济向好明了。  资金面跟踪：流动性先紧后松，季末压力难减
        上周央行共计进行了  3600  亿逆回购操作，而上周有  2800  亿元逆回购到期，全周净投放  800  亿元。上周的资金面格局呈现先紧后松。受缴准、光大转债资金冻结以及日益临近的  MPA  考核影响，上周一、周二流动性面临巨大考验，货币市场利率大幅上升，甚至出现了部分机构违约的现象。央行方面加大了公开市场操作的力度，也传出了进行了流动性支持。随着冻结资金的解冻，资金紧势明显好转。央行也顺势在周五暂停了公开市场操作。整体来看，央行的操作仍延续了之前克制的风格，资金紧张方有松动，一旦好转立即控制投放规模。结合之前央行跟随美联储上调逆回购以及  MLF  的中标利率，松量调价，稳中偏紧的态度较为明显。预计本周资金面虽有  MPA  考核压力，但在央行以及财政存款的支援下，资金面将维持紧平衡的态势。
        利率产品：波折上涨
        上周国债收益率先涨后跌，长端下行明显。以国开债为代表的政策性金融债收益率除  1  年期外，整体向下。成交量为  18797.19  亿元，较前一周下降  2283.68  亿元。
        债市走势预判：MPA  大考来袭，短时盘整仍需等待
        上周资金面在缴准、光大转债发行冻结资金以及季末  MPA  考核的多重冲击下告急，货币市场利率大幅抬升，带动债市收益率共同上行。
        但随着短时扰动因素的消除以及财政存款的紧急支援，流动性大幅改善，而央行也顺势暂停了公开市场操作。资金充裕，债市也重获下行动力，全周走出了先涨后跌的格局，其中国开债以及长端国债下行幅度更加明显。对于债市而言，本周将真正迎来  MPA  大考，受制于资金面以及理财纳入  MPA  考核引发的去杠杆双重压力，或难有较大突破，短时大概率维持盘整格局。但我们仍要强调，债市修复行情未完，货币紧平衡和经济“底部徘徊”格局下，债市收益率并不存在大幅抬升的基础。中国经济增速下台阶的基本趋势，是决定利率水准也下台阶的基础。因此跨季后资金形势的好转或带来新的机会，请保持信心。