□政策收紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年新春过后央行即变向加息，这对银行的资金成本造成压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然目前的贷款利率维持与去年相同的水准，但是银行间的折扣力度已经有所减小。未来受到资金成本压力的影响，对购房贷款的投放以及折扣力度将会进一步趋于谨慎对待。同时，我们可以看到经过  2016  年的房价上涨后，对需求端已经出现了一定的透支。结合限购限贷政策的频出，以及信贷边际趋紧的大背景下，我们依旧判断行业将开始进入“量价齐跌”。这从成交数据中已经可以明显的看到回撤的迹象。
        □房企态度谨慎。虽然今年以来房地产调控政策频出，但是房企拿地意愿没有下降。主要原因在于行业进入调整期时，房企开始补库。并且在过去几个月内，整体货币政策的宽松使得大部分房企通过低利率频繁发债，在手资金宽裕。不过我们看到，由于信贷政策开始收紧后，虽然土地出让总量有所增加，但是溢价率明显下降，说明房企在一定程度上对市场有观望情绪，并对未来房价格谨慎态度，因此超过一定成本后便不再竞价。
        □估值修复。在经历了去年至今的房地产火爆之后，在政府稳定楼市、稳定住房消费的政策基调下，地产板块估值回归常态的可能性较大，即估值修复，回归中值。
        □投资主线。在一线城市，受到政策的变动，居民在购房时能用到的杠杆受到了限制，购房能力受到遏制。二线城市虽然区域优势较为明显，人口集中度也较高，但调控政策的出台势必会抑制一部分以投机为目的的投资客，也会使购房者对入房市持观望态度，价格会有下降空间；三线城市则仍然将持续去库存的状态，对房价的上涨不具有支撑。总体来看，货币膨胀导致的资产荒，而居民购房时的“加杠杆”行为又直接推动了房价上涨。在因此，未来政策与货币“双调控”将使得房地产行业回归理性。另一方面，去库存是  2017  年房地产市场的重要任务，一线城市的库存压力较小，因此未来房价仍然以高位盘整为主。二、三先城市则依旧围绕去库存为主，未来房地产的投资增速或将放缓。因此，我们给予房地产行业“同步大市”评级。
        □风险提示：宏观经济风险；房地产价格出现断崖式下跌。