市场回顾
        上个交易周，上证综指上涨0.99%，创业板指上涨0.79%，申万交运板块上涨2.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运子板块多数上涨，港口领涨（5.57%），其他子板块涨跌幅分别为航运（3.37%）、高速公路（3.15%）、铁路运输（3.02%）、机场（2.89%）、航空运输（1.78%）、物流（-0.43%）、公交（-0.56%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）涨幅靠前公司为皖通高速（17.3%）、连云港（17.1%）、厦门港务（16.3%），跌幅靠前公司为普路通（-4.9%）、三泰控股（-4.8%）、韵达股份（-4.7%）。  
        投资要点  
        大秦铁路上调运价提升公司业绩，铁改预期不减：大秦铁路决定自2017年3月24日18时起，对管内实行国家铁路统一运价率的营业线的整车煤炭运价水平恢复至基准运价率9.80分/吨公里；大秦、京原、丰沙大铁路本线煤炭运价水平（指发、到站均在本线的煤炭）恢复至基准运价率10.01分/吨公里。受益于煤炭供给侧改革，以及国内煤炭市场回暖，煤炭价格的回升使得公司获得提价空间，之前除大秦管内线路外煤炭运价均已恢复至基准运价，此次提价属于情理之中。此次恢复管内基准运价，每吨公里上涨1分钱，公司管内煤炭单位货运运价将分别上涨11.4%和11.1%，预计到秦港的煤炭运费上涨6元/吨。运量方面，由于火电发电量增速复苏，提高煤炭需求，以及2016年低基数效应，公司大秦线完成货运量1~2月累计同比增长20.1%（2016年同期货运量同比下降22.5%），预计2017年将迎来量价齐升，盈利获得大幅改善，重点推荐。另一方面，铁改预期依然不减，铁总成立至今已三年有余，却困难重重，经营持续惨淡，盈利能力较弱，资金压力巨大，举步维艰，倒逼铁总加快改革进程。我们认为2017年，铁路改革将在客运价格、铁路沿线土地综合开发和资产注入等多方面提升铁路运营效率。深化国企国资改革过程中，铁路也作为重点领域被提及，其混改预计将迈出实质性步伐。推荐：广深铁路：铁路混改+客运提价预期不断增强。公司客运占比最大，受益于客运提价；广深铁路直接用于开发的土地面积50多万平方米，如解决业绩激励考核问题，多元经营大有前途。
        油价继续下跌利好航空，机场免税新协议增厚业绩：本周油价再次录得下跌，截至3月23日，WTI原油期货结算价为47.70美元/桶，环比上周下降2.2%，相比月初更是下降11.4%。燃油成本是航空公司成本重要组成部分。即使在近两年，国际油价处于底部，燃油成本所占比重仍然超过20%。油价下跌将减轻航司航油成本压力，并且由于航空公司净利率较低，航司业绩有超预期可能。汇率方面，美元兑人民币企稳，叠加航司主动降低美元负债比例，汇兑损失预计同比有明显下降。航司近期景气度回升，1~2月四大航客座率录得近五年来最高值。一季度淡季后，基建周期开始将带动商务出行需求增加，国内需求有望超预期，票价有望在旺季客座率上升时获得推动。机场方面，近期多家国内枢纽机场免税业务进行新一轮招标，目前国内机场免税店扣点率多在20%左右，在争夺国内大型枢纽机场免税经营业务过程中，中标条件将大幅超过原有协议，提高枢纽机场租金收入。其中，中免集团以42%的扣点率中标白云机场进境免税店业务，2018年T2航站楼投产后，将为白云机场带来近3亿元租金收入，业绩弹性有望达到20%。另外，中免集团对于首都机场免税招标也是志在必得，预计同样将明显提升首都机场非航收入。目前首都机场免税销售额体量约为40亿元，按新扣点率40%测算，首都机场免税新协议将提供收入约16亿元，18年业绩弹性将超过30%。推荐：中国国航、白云机场，积极关注港股标的北京首都机场股份。