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中国石化公布2017 年资本支出计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017 年,中国石化计划资本支出人民币1102亿元,同比增长约44%;其中,勘探及开发板块资本支出人民币505 亿元,同比增长57%,重点安排涪陵页岩气二期产能建设,推进天津LNG 项目和储气库建设以及境外油气项目建设等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
平安观点:
2017 年规划资本支出接近2015 年实际完成水平:2015 年,中石化全年资本支出1122.49 亿元(计划支出1359 亿元);2016 年随着国际原油价格持续下跌,全年资本支出764.56 亿元(计划支出1004 亿元),同比下降约32%;2017 年计划支出1102 亿元,如果能够良好完成,则意味着中石化资本开支基本回归到2015 年的水平。从历史上看,中石化历年的资本支出完成情况与原油价格关系非常密切:在油价整体较高的2014 年,中石化年初计划支出1616 亿元,实际完成1546.4 亿元,仅比计划少4.2%;而油价处于低位的2015、2016 年,中石化资本支出大幅低于规划预期。从2017 年全球原油供需情况来看,今年原油平均价格达到2015 年水平的概率较大,中石化2017 年资本支出规划完成情况值得期待。
中石化CAPEX 较中海油更加积极:由于我国石油产业的特殊性,中石油、中石化、中海油三家公司的资本开支对行业影响非常大。此前,中海油已公布《2017年经营策略》,预计2017 年中海油资本支出总额约人民币600-700 亿元,同期增长约19.3%-39.2%。从中石化公布的资本支出规划来看,比中海油的规划更加积极、乐观。这也从一个侧面反映出市场对2017 年的原油价格持较乐观的态度。
我们认为随着OPEC 减产协议的执行、全球GDP 增速的回升,2017 年全球原油供需差异有望收缩,有利于油价温和复苏。
投资建议:“三桶油”资本开支增加,处于产业链上游的油服公司有望受益,建议关注石化油服、石化机械、杰瑞股份、海油工程等公司。
风险提示:受美国页岩油产量复苏等因素影响,原油价格大跌,从而导致中石化资本支出不及规划预期。