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研究报告:联讯证券-【联讯宏观周观点】为何美元跌跌不休还看欧洲和特朗普~2017年第9期-170328

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-28 16:05:08
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈勇
研报出处: 联讯证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 719 KB 分享者: 股****士 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        为何美元跌跌不休?    3月美联储加息落地之后,美元出现持续下跌,美元指数从102附近一度跌至98.8,创下特朗普上台以来的最低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为什么美联储提前加息了,美元反而大幅下跌呢?"买预期,卖事实"的交易规律表明,加息预期反而推升美元上涨,而加息落地则意味着美元涨势结束。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)事情似乎并没有那么简单,实际上在此次加息预期不断升温的过程中,美元并不强势,而且多次发出空头信号。  美元的重挫我们认为主要受到两个方面的影响:一方面,欧元区和英国经济向好以及通胀不断上升,使得欧洲央行和英国央行的货币紧缩逐渐进入市场的视野,这会对美元施加较大的下行压力;另一方面,此前股市、商品和美元的持续上涨,很大程度上受到了"特朗普交易"的刺激,如今特朗普政府在医改上受挫,可能会大大影响市场对"特朗普交易"的怀疑。所以,未来一段时间,决定美元走势的焦点在欧洲和特朗普。除非美联储重新给出较为激进的加息预期,比如今年加息4次或者给出"缩表"的路径,否则美元走势的重心短期将不在美联储身上。  生产仍强,价格略降    工业仍保持稳步增长。3月六大发电集团耗煤量同比增长近18%,处在一个非常高的水平。出口有望继续恢复。全球经济的复苏仍在增强,主要发达国家的领先指标纷纷走高。出口导向型的韩国3月前20天出口同比增长为14.8%,与1-2月份增速大致相当,仍旧保持着强势状态。  相对不确定性较大的是房地产市场。由于3月中以来,许多城市纷纷实施了更为严厉的房地产调控政策,而且央行也要求银行控制合理的房贷比例,这将在短期内打压房地产销售。截至3月26日,30个大中城市商品房成交面积同比下降33.4%,明显弱于1-2月-20%左右的增速。在缺乏全局性的紧缩政策配合的情况下,这些差异化的房地产限购限贷措施能起到多大持久性的效果,我们持怀疑态度,对未来房地产投资的影响也需要进一步观察。  主要食品价格在春节后有所回落,比如鲜菜和猪肉价格都有不同程度下降。在商品价格方面,3月份原油价格有所下跌,有色和化工类商品价格出现了一定程度的下跌。未来几个月,CPI处在相对低位,而PPI从高点会有所下降,通胀的整体压力在二季度会缓和。

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