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电力及公用事业研究报告:安信证券-电力及公用事业:1~2月电力数据点评,关注火电国改及业绩改善-170326

行业名称: 电力及公用事业 股票代码: 分享时间:2017-03-28 16:15:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵琳琳
研报出处: 安信证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 722 KB 分享者: 186****791 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■电力供需情况:1-2  月份全社会用电量9356  亿度,同比增长6.3%,一产、二产、三产、居民生活用电同比增长12.0%、6.7%、7.3%、3.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-2  月份全国发电量9315  亿度,同比增长6.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,水电降4.7%,火电增7.0%,核电增12.4%,风电增30.5%。
        ■二产拉动用电增长:1-2  月,供给侧改革导致工业产品价格提升,进而引起工业产品产量提高,同时出口工业品也较去年同期显著提升。
        二产对用电量拉动作用明显。用电量增幅的6.3  个百分点中二产用电贡献4.49  个百分点。从历史数据来看,1-2  月份用电量增速与全年用电量增速相关性并不强,宜持续关注用电量情况。
        ■火电仍承受煤价高企压力:由于安全、环保检查,煤矿停产、减产造成上游煤炭供应持续不足;下游电煤需求旺盛,并叠加电厂的补库存需求,我们认为短期煤价仍维持高位,并有进一步上升的趋势,火电仍然承受煤价高企压力。但从长期来看,煤价逐步回落的可能性较大,火电业绩未来有望走入改善通道。
        ■关注火电国改和业绩改善双重机遇:1)  国企改革:聚焦煤电等重点领域内行业内、产业链上下游间的重组;  2)  煤电业绩存在着改善空间:若煤价在2017  年内持续下跌,煤电业绩有望实现环比改善;若煤价在2017  年内维持高位震荡,则根据煤电联动规则,2018  年初上网电价将有上调的预期,煤电业绩或触底反弹。
        ■投资建议:建议关注【大唐发电】【华能国际】【国电电力】【华电国际】;同时看好电改带来的机遇,推荐【三峡水利】,三峡集团接受重庆中节能股权已受国资委批准,三峡集团将成为公司第二大股东,有望将公司打造成三峡集团在重庆的售电平台。
        ■风险提示:新增配电网放开进度不及预期。
        

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