业绩简述
        公司近期发布2016  年报，营业收入10.86  亿元，同比增长  6.05%；归属母公司净利润1.03  亿元，同比增长2.70%；对应EPS  为0.26  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司预计2017  年第一季度实现净利润1490-1740  万元，同比增长20-40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资逻辑
        第一，2016  业绩增速触底，2017  军民品齐发力：2016  年公司传感器业务下滑，主要由于大屏消费电子压力触控产品量产延后，军品方面智能弹药受军改影响，批量列装进度比预期有所延迟。展望2017  年，民品领域消费电子应用有望开始量产，而智能弹药等军品根据年报信息也已经具备批量条件，军民两端均有增长亮点。
        第二，航空军品新品不断，智能弹药具备批量条件：2016  年公司子公司汉中101  航空军品业务营收2.15  亿元，净利润6876  万元，同比增长23%。
        军品增长主要受益航空信息化装备持续列装。而“一些改革举措和政策措施落实不到位，新兴产业监管方式创新和法规体系建设相对滞后”与信息化产品增长低于预期有一定关系。公司募集资金项目“某型直升机记载配电系统项目”完成投资进度100.76%，在2016  年12  月31  日已达到“预定可使用状态”。而为某型智能弹药设计生产的自研MEMS  陀螺芯片也已“具备产品配套的技术条件”。与中科院合作快速推动了高端MEMS  技术产业化进程。
        第三，民用传感拓展新市场，消费电子与车载终端将成爆款：公司控股子公司石家庄华燕为细分车辆检测行业龙头企业，受益车辆尾气检测和车辆安全性要求，2016  年营业收入3.27  亿元，净利润4539  万元，未来公司在大屏触控，车联网终端等民用传感器市场均有大幅增长空间。公司各类车型的传感器已给客户样车装机，效果良好。
        投资建议与估值
        我们认为公司业绩增长平稳，随着军机持续列装，公司军品业务增长空间大，同时民品业务能贡献稳定收入，予以公司“增持”评级。预期公司2017-2019  年净利润1.68  亿，2.25  亿，3.27  亿，对应EPS  为0.43，0.57，0.83  元，对应57，43，29  倍PE。
        风险
        民用领域消费电子，车联网等产品批量生产进度低于预期；
        航空配电，MEMS-IMU产品列装进展不及预期。