核心观点
        白酒产量持续较低增长，名酒终端价上行趋势仍在。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年全国1-2  月白酒累计产量221.10  万千升，累计同比增长2.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）京东和一号店部分名优白酒2017  年3  月24  日价格环比2  月24  日价格：京东52  度五粮液维持价格为899  元/瓶；53  度飞天茅台价格降低100  元至1,299  元/瓶；  52  度剑南春维持价格359  元/瓶；52  度水井坊维持价格469  元/瓶。一号店52  度五粮液上升30  元至888  元/瓶；53  度飞天茅台上升20  元至1,299  元/瓶；52  度水井坊维持价格469  元/瓶；52  度剑南春维持价格345  元/瓶。
        啤酒产量增速微降，进口葡萄酒量升价跌。啤酒行业1-2  月累计产量609.50万千升，累计同比减少0.1%。进口大麦的价格2  月为201.4  美元/吨，环比1  月下降3.4  美元/吨，同比下降23.4%。2017  年葡萄酒行业1-2  月累计产量16.6  万千升，同比下降1.2%。2017  年1-2  月葡萄酒累计进口数量10.26  万千升，同比上升5.5%；2  月进口葡萄酒平均单价5,137  元/千升，  同比下降10.3%（1  月下降7.1%）。2  月liv-ex  100  指数302.3，同比上升24.0%。
        猪牛肉价震荡下行，存栏量持续下滑。商务部公布的2017  年3  月17  日鲜猪肉批发价22.8  元/公斤，环比3  月3  日下降0.5  元。2017  年3  月15  日全国牛肉平均价62.63  元/公斤，环比2  月22  日下降0.51  元/公斤。全国大中城市3  月（3.15）猪粮比9.43。1  月生猪存栏量35,597  万头，同比下滑1.6%，环比下滑0.2%。3  月第四周国内玉米现货价1,614  元/吨，国内豆粕现货价3,134  元/吨。
        需求淡季中乳价平稳，液奶及奶粉进口增长提速。3  月15  日农业部主产区生鲜乳价格3.53  元/公斤，环比2  月22  日下降0.01  元/公斤；2017  年3  月21日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格2855  美元/公吨，环比3  月7  日上升73  美元/公吨，环比上涨2.9%；脱脂奶粉合约价格1948  美元/公吨，环比3  月7日下降170  美元/公吨，环比下滑10.1%。2  月液态奶当月进口量4.03  万吨，同比上升40.5%；  2  月鲜奶进口量3.84  万吨，同比上升41.7%；  2  月奶粉当月进口数量7.45  万吨，同比上升39.4%。
        餐饮业收入增速略有下滑，2  月CPI  食品增速7  年来首次出现下滑，餐饮业2017  年1-2  月收入累计值6251.3  亿元，累计同比增速10.6  %，增速略有下滑；限额以上餐饮企业1-2  月收入累计1494.1  亿元，同比增长6.9%。2017年2  月CPI  食品同比降低4.3%，环比1  月增速（2.7%）下降7  个百分点。
        全国固定资产投资完成额2017  年1-2  月累计4.14  万亿元，同比增长8.9  %；社会消费品零售总额2017  年1-2  月累计值5.8  万亿元，同比增长9.5%。
        投资建议与投资标的：
        关注凉茶行业竞争格局改善的白云山(600332，买入)；建议关注受益江苏大众酒消费升级的今世缘(603369，买入)，以及产品结构升级，增长提速的山西省国改先锋山西汾酒(600809，买入)。
        风险提示：
        经济低迷导致需求下滑。食品安全问题。