波动上升,无碍长期趋势
全球货币政策易紧难松的局面延续,不确定性依旧扰动市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国领衔的利率上升周期下,其他国家正在加快合适货币环境的改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体上全球仍面临通胀压力,我们维持股好于债的预期。但市场仍充斥其他不确定性,如特朗普改革受阻暂时打断了通胀交易的延续趋势,引发了资本流向产生异动--短期市场呈现成熟市场流出、新兴市场流入的状态。同时我们未低估海外波动率上升的风险,政治风险、贸易风险以及美元升值均可能冲击市场,故黄金在对冲不确定性方面的价值还有发挥空间。 国内经济基本面维持良好态势,17年摆脱前高后低的增长格局还面临较大压力。一季度经济超预期增长使得政策着力点从稳增长更多向防风险、调结构方向转变。央行再次提高各期限逆回购利率与MLF利率,在没有提高存贷款利率的情况下通过提高金融市场利率来提高资金成本,显示货币宽松政策已达到宽松周期尾部。货币政策边际收紧作为趋势性因素短期对A股市场影响有限,而随着季末考核带来的资金压力逐步缓解,市场关注的热点将逐渐转移到上市公司年报、A股纳入MSCI进程上来。 以多元均衡配置为导向
权益基金:建议继续关注确定性相对较高的投资方向,如侧重持有基本面扎实的行业龙头、高成长新兴蓝筹的基金。同时亦可关注善于在震荡市中发掘热门主题如"一带一路"、"消费升级"、"PPP"的产品,而风险偏好较高的投资者可以适当增持那些在市场调整中逐步加仓估值合理、高增长优质成长股的基金,为可能出现的市场风格切换做好准备。 固定收益基金:对债券基金的投资需要兼顾安全性和收益性,建议重点关注那些在券种、仓位和久期上操作比较灵活的债券基金,有望获取超越债券指数的alpha收益。并建议慎重对待历史上偏好持有中低评级信用债的基金,这类券种现阶段存在信用利差风险,使得基金潜在净值回撤风险较大。 QDII基金:建议投资者维持港股QDII和新兴市场QDII的配置比例,侧重关注投研能力较强、超额收益较高的基金。同时维持低配债券型QDII的观点。而风险偏好较高的投资者可适当参与石油以及黄金QDII的投资。