焦炭、焦煤品种：季报摘要
        1、行情回顾：经历了12月份的大幅下跌后，今年一季度焦炭、焦煤期货走出两波上涨行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月初焦炭、焦煤快速反弹主要是受螺纹钢上涨带动，同时也是对期货过大贴水的修正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此后基本面弱势对期货盘面形成压制，冬季钢厂备货充足，而独立焦化企业开工率较高，因此钢厂持续打压焦炭价格。2月中旬后市场消化了钢材库存上升快这一利空，焦炭焦煤期货再次走出一波期现修复行情。3月份钢材价格有所走弱，不过钢厂高利润下加大了对焦炭的采购力度，2月下旬以来华北地区焦炭价格上涨200元/吨左右，3月份焦炭期货继续上涨，走势强于黑色其他品种。
        2、后市展望：一季度末钢厂及独立焦化厂煤焦库存均有所下降，低库存对煤焦价格形成较强支撑，3月份焦炭价格已明显强于钢材价格，后期炼焦煤价格也有望补涨。今年国家对煤矿安全更加重视，煤矿严查超产限制了煤炭产量，不过二季度炼焦煤进口数量或进一步增加，部分抵消我国煤炭企业限产利好。4、5月份下游钢材消费仍处旺季，加上中频炉集中去产能，整体供需形势较为乐观，但从中期来看一季度房地产限购范围继续扩大，下半年房地产市场有一定下滑风险，因此焦炭、焦煤新主力1709合约价格低于1705合约，符合市场逻辑。
        3、2季度策略：1、目前焦炭、焦煤1709合约有一定幅度贴水，部分反应了下半年需求下滑预期，建议5月份旺季结束之前把握逢低做多机会，但需注意节奏。2、3月末华北地区炼焦利润在50元/吨左右，中期来看由于焦化行业产能过剩严重，炼焦利润很难维持在100元/吨上方，考虑到焦炭、焦煤1709合约比价已经达到1.44，建议投资者可以考虑逢高做空，止盈点可以设置在1.3左右。3、目前焦炭、焦煤1709合约低于1705合约，主力移仓过程中1709合约走出"V"型走势，如果后期焦炭9-5价差缩小至50元/吨以内则可以把握正套机会。
        4、风险点：二季度房地产市场下滑超预期，钢厂补库力度弱于预期，炼焦煤进口量增长超预期。