3  月行情回顾
        3  月上证综指同比下跌0.59%报3222.51  点，中小板指上涨1.81%报6745.68点，创业板指下跌1.03%报1907.33  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物板块上涨0.19%，表现强于上证0.78  个pp，弱于中小板1.62  个pp，强于创业板1.22  个pp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值情况：截至3  月31  日，全部A  股估值为19.55  倍，医药生物估值为40.71  倍，对全部A  股溢价率保持在108%。17  年医药生物估值29  倍，相对A  股溢价率92%。3  月份我们的稳健组合平均收益率为3.31%，跑赢医药生物3.12pp，其中组合中的华东医药、东阿阿胶月涨幅分别为19.18%和15.70%。
        4  月医药整体观点
        行业运行情况：上个月我们连续召开三场年报的系列电话会议，分别独家邀请江中药业副总及董秘、迪瑞医疗董事长等高管、以岭药业董秘参与电话会议，同时调研了近10  家上市公司，从跟踪行业运行情况看，继续强化了我们3  月的月度策略核心逻辑，原料药和OTC  行业持续存在量或价提升的预期。{3  月度观点原文：整体结论，OTC  行业的优质品种量价也有望回暖（品牌中药、西药都有提价的能力），原料药行业部分品种和年初比已经逐步有所提价（维生素B、K、E）}。
        投资观点
        上半年继续重点推荐原料药和OTC  板块。1、供给侧改革+持续环保压力，原料药板块龙头持续受益明显，建议关注：维生素E  族的新和成、浙江医药，维生素B、K  族的兄弟科技，维生素C  族的东北制药，维生素D  族的花园生物等；2、刚需拉动+品牌产品价值回归+渠道补库存，OTC  板块的品牌中药和西药受益明显，首推：江中药业、片仔癀、东阿阿胶、云南白药、康恩贝等。从短期的角度寻找一季度业绩超预期的个股，从中期的角度布局医药板块的稳健和成长股，重点关注?良药、分诊、妇婴?三路大军，高景气或真热点两线骑兵：1、消费升级推动品牌OTC、供给侧改+保压力推动原料药龙头、医药政策推动国产高端的治疗性药品和器械等景气提升，消费升级、环保压力、负面政策预期充分，预计上半年看个股，下半年看板块；2、分级诊疗促进基层蛋糕变化，结构性机构呈现；3、?十三五?新生儿增长小高带来妇婴行业趋势性投资机会；4、其他高景气度和热点的投资方向:商业流通集中度提升、体检行业继续扩张、原料药持续受益供给侧改革、中药配方颗粒迎来盛宴、国企改革、转型升级等。
        核心逻辑：消费升级、政策推动工业龙头景气回升+医药工业月度数据持续平稳略升
        政策推动，工业的高端制造景气度有望逐步回升，要超配OTC  品牌企业、原料药龙头及高端仿制药板块的成长股。核心逻辑是：1、消费升级、供给侧改革+环保压力、处方药负面政策相对预期充分，招标降价趋势变缓，看好OTC  品牌药企、原料药龙头及高端制造。2、招标的竞争环境逐渐利好良币，良币逐劣币趋势增强，蛋糕重新切分，因为一致性评价，新版GMP  等挤出效应，有些劣币正逐步退出部分专科领域市场的竞争。3、新政策提供增量预期，医保新增目录（预计谈判目录有望在二季度披露，建议提前关注天士力、康缘药业、恒瑞医药等），二保合一，试点政策（配方颗粒等）等。
        2017  年2  月医药制造业累计收入同比增长11.7%（2016  年2  月8.0%），利润总额累计同比增长15.30%（2016  年2  月10.10%），整体增速改善明显。
        4  月月度组合（排名不分先后，具体内容详见首页下方的表格）稳健组合-片仔癀、东阿阿胶、花园生物、华东医药、九州通、金城医药、景峰制药，新增江中药业，丽珠集团。
        风险提示：市场震荡风险，个别公司业绩不及预期。