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研究报告:光大证券-每周重点报告2017年第14周-170407

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-10 11:20:32
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 光大证券 研报页数: 33 页 推荐评级:
研报大小: 1,970 KB 分享者: hil****03 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        分析师:黄文静,周子彭,张文朗,谢超,郭永斌
        周期还会飞一会,3月工业增加值或升至6.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1季度制造业投资改善至4.3%,基建投资保持19.5%,房地产投资高位,固定资产投资或升至9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但社消或放缓至9.4%,进出口将重回复苏,服务业和补库存支撑,首季GDP同比或为6.7%。3月肉菜继续拖累,但其他价格回升,CPI同比升至1%。PPI同比或微降至7.5%。MPA重压下,银行力保优质贷,压缩票据和表外,新增信贷或超社融但开门容易守城难。价格贡献减弱,补库存力度难强,地产热度渐退,基建仅拖低,社消难强,预计GDP前高后低。下半年通胀压力重回
        宏观策略
        还得关注金融风险-光大宏观十日谈
        分析师:郭永斌,黄文静,谢超,张文朗,周子彭
        房地产限购政策导致销售速冻,大宗需求强劲支撑进口,下游需求分化严重。3月中旬以来,各地陆续出台房地产限购政策,商品房销售增速继续下滑,其中,一线城市略有收窄,二线城市降幅明显扩大,三线城市仍然是降幅最小,并且本月降幅有所收窄。土地供给与成交增速转而放缓。中国出口集装箱货运指数继续下降,进口集装箱运价指数则继续上升;车市向稳,但后续难有明显好转;纺织服装行业原材料涨势收窄,终端需求轻微改善;进口大片难当救命草,3月票房将继续下跌。
        季节性生产回暖拉动中游行业生产继续回暖,钢铁、化工品价格调整回落,库存继续下降。钢铁行业价格调整回落,生产继续回暖,库存继续下降;水泥价格继续上涨,玻璃价格维持高位,库存下降;化工行业季节性需求有所回升,价格下降,库存回落。3月21日以来,6大发电集团耗煤量有所上升,日均耗煤量67万吨/天,比3月11日-3月20日的64万吨/天有所增加,且明显高于去年同期的55万吨/天,重卡行业指数小幅回落。
        生产季节性回暖和供给侧改革导致煤炭价格继续上行,大宗商品价格短期见顶。煤炭行业受生产季节性回暖,但水电供应不足,供需差短期支撑煤价;下游需求分化导致基本金属价格表现分化;国际原油价格微幅上升,但仍有恐慌;大宗商品接近新平衡,整体价格短期见顶。
        菜肉继续拖累,其他消费品价格或有支撑。节后猪价回落,叠加猪周期下行影响,本月猪价继续回调,暖冬影响继续,且去年同期倒春寒造成高基数,寿光、山东、前海三大蔬菜价格指数均环比超季节下跌,粮食价格保持稳定。受原材料涨价传导和前期信贷多发影响,主要消费品同比增速或继续走高。房价仍在上行,对租金的传导继续。而租金等成本上涨,服务价格同样有上行压力。
        MPA大考,流动性上演"冰与火"。在去除金融市场杠杆的政策指引下,央行连续6日暂停逆回购操作,累计净回笼3200亿元。R007与DR007先降后升,表明银行间资金分层依然严重。MPA大考,银行间与交易所回购利差扩大,流动性分布不均衡。
        信用风险事件在3月下旬集中爆发,4月份上旬防风险为主。股市方面,对特朗普财政刺激可能延后的预期,让特朗普行情进一步消退,欧洲基本面好转,提振欧洲股市,加息预期,仍影响新兴市场股市。债券市场方面,央行维持货币净回笼,MPA大考和去杠杆政策下货币市场流动性进一步收紧,长短期国债走势继续背离,市场违约增加,信用风险加剧。汇市方面,美元受联储

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