■草鱼等水产品价格进入上行通道，2017  年预计将持续高位运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、草鱼价格周期性明显，4  年左右一个完整周期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）回顾过去10  年草鱼价格走势，周期性较为明显，共经历约2  个完整周期，每个周期约4年，上行周期2  年，下行周期2  年。第一轮周期：07-08  年为上行周期，草鱼价格由9  元/公斤上升最高至14  元/公斤，上涨约50%；09-10  年为下行周期，由14  元/公斤跌回至12  元/公斤，下跌约15%。第二轮周期：11-13  年4  月为上行周期，价格由12  元/公斤上市至15  元/公斤，上涨约25%；13  年4  月-16  年为下行周期，草鱼价格由16  元/公斤，下跌至12.7  元/公斤，下跌约20%。
        2、16  年至今：草鱼等水产品价格进入新一轮上行周期，价格创近两年新高，上行幅度约20%，17  年预计将持续高位运行。2016  年二季度起以草鱼为代表水产品价格开始企稳回升，2017  年初以来加速上涨，创近两年新高。其中，草鱼价格从13  元/公斤上涨至今16  元/公斤，上涨约20%；卿鱼价格从最18  元/公斤上涨至今26  元/公斤，上涨约40%；鲢鱼价格从8.3  元/公斤上涨至今9.2  元/公斤，上涨约10%。
        本轮价格上涨原因：1）12-15  年行情低迷导致养殖户转养，池塘养鱼面积减少。2）16  年湖北江西安徽江苏等地水灾严重，导致17  年鱼苗供应不足。3）环保拆除部分网箱，导致供应减少。预计2017  年以草鱼为代表水产品价格总体仍将会维持高位运行。
        ■17-18  年水产饲料进入上行周期，龙头企业盈利弹性有望超预期。
        1、水产饲料销量跟随水产品价格，周期性明显。2008  年-2012  年，全国水产平均批发价持续走高，饲料销量持续增长，行业复合增速约10%；2012  年-2014  年，水产品价格持续低迷，养殖户大面积亏损，水产饲料行业销量基本持平。
        2、17-18  年水产饲料进入上行周期。17  年以来水产价格持续走高，将带动水产饲料销量。1）水产养殖面积提升。2）养殖密度（单位面积养鱼数量）提升。3）养殖户为抓住价格行情，加大饲料投喂量。据我们草根调研，部分地区4  月份投喂饲料量同比增长50%以上，我们预计湖北等地水产饲料17  年同比将有20%以上增速。
        3）膨化料等高端料比例将提升，提升企业盈利能力。水产品价格周期时间较短，养殖户为抓住高价行情，预计将提高膨化料等高端料用量以加速出塘，预计膨化料将加速推广，提升企业盈利能力。根据我们草根调研，广东膨化料推广的进度较快，目前膨化料占水产饲料比例在25%左右，而华中膨化料用料比例较低，有望在高价行情下加速提升。